.jpg)
Plánujete expanzi a zvažujete akvizici firmy v Anglii? Tento strategický krok otevírá dveře na jeden z největších evropských trhů, ale nese s sebou specifická právní úskalí, která se zásadně liší od českého prostředí. V tomto článku získáte komplexní a srozumitelný návod, jak celý proces úspěšně zvládnout – od první myšlenky přes hloubkovou prověrku až po finální podpis a integraci. Provedeme vás každou fází a ukážeme, jak se vyhnout nákladným chybám.
Autor článku: ARROWS advokátní kancelář (JUDr. Jakub Dohnal, Ph.D., LL.M., office@arws.cz, +420 245 007 740)
Vstup na britský trh prostřednictvím akvizice existující společnosti je pro mnoho českých firem logickým a strategickým krokem. Anglie nabízí dynamické podnikatelské prostředí, přístup k obrovskému trhu a příležitosti pro růst a diverzifikaci. Koupě zavedené firmy je navíc často méně riziková a snazší než budování zcela nového podniku od nuly. Získáte totiž zavedenou značku, existující zákaznickou základnu a fungující provozní procesy.
Pro českého investora je však naprosto klíčové pochopit fundamentální rozdíl mezi českým a anglickým právním systémem. Zatímco české právo, které spadá do kontinentální (civilní) tradice, poskytuje kupujícímu určitou míru zákonné ochrany, anglické právo je postaveno na systému common law. Zde vládne neúprosný princip caveat emptor, což v překladu znamená „kupující, buď na pozoru“.
Tento princip zcela obrací logiku, na kterou jste zvyklí z domova. Veškerá odpovědnost za odhalení rizik, dluhů, problémů a nedostatků cílové společnosti leží výhradně na bedrech kupujícího. Anglické zákony neukládají prodávajícímu povinnost vás na všechna negativa aktivně upozornit. Pokud se nezeptáte na správné otázky a neprovedete důkladnou prověrku, kupujete firmu „tak, jak leží a běží“ – se všemi jejími skrytými kostlivci ve skříni.
Právě z tohoto důvodu jsou smlouvy o koupi akcií v Anglii (Share Purchase Agreements) extrémně detailní a proces hloubkové prověrky (due diligence) je naprosto esenciální. Není to jen formalita, ale klíčový mechanismus řízení rizik. Právníci v ARROWS jsou zvyklí tento zásadní rozdíl svým klientům z kontinentální Evropy denně vysvětlovat a navrhovat takové smluvní mechanismy, které je před riziky plynoucími z principu caveat emptor spolehlivě ochrání.
Úspěšná akvizice začíná dávno před prvním kontaktem s cílovou firmou. Základem je pečlivá strategická příprava. Nejprve si musíte jasně definovat své cíle. Ptáte se, proč chcete kupovat firmu právě ve Velké Británii? Jde vám o vstup na nový trh, získání unikátní technologie, eliminaci konkurence, nebo dosažení úspor z rozsahu?. Jasná strategie vám pomůže nejen vybrat správný cíl, ale také efektivně řídit celý transakční proces.
Dalším klíčovým krokem je sestavení profesionálního týmu poradců. Přeshraniční akvizice je komplexní disciplína, kterou nelze zvládnout bez expertů. Od samého počátku byste měli mít po ruce právníky, daňové poradce a finanční analytiky s prokazatelnými zkušenostmi v mezinárodních transakcích. Jejich včasné zapojení vám ušetří čas, peníze a pomůže předejít nákladným chybám v pozdějších fázích.
Jakmile máte jasno ve strategii a máte sestavený tým, můžete začít s vyhledáváním vhodné cílové společnosti. Po její identifikaci obvykle následují první neformální rozhovory. Ještě předtím, než si s prodávajícím začnete vyměňovat jakékoli citlivé obchodní informace, je naprosto nezbytné podepsat dohodu o mlčenlivosti (Non-Disclosure Agreement – NDA). Tento dokument zajistí, že veškeré sdílené údaje zůstanou důvěrné.
Po úvodních rozhovorech a podpisu NDA přichází na řadu první formální dokument, který definuje rámec celé transakce. V Anglii se nejčastěji nazývá Heads of Terms (HoT), ale můžete se setkat i s označením Letter of Intent (LoI) nebo Memorandum of Understanding (MoU). Jedná se o písemné shrnutí klíčových komerčních a právních podmínek, na kterých se obě strany v principu dohodly.
Je zásadní pochopit právní status tohoto dokumentu. Většina ustanovení v Heads of Terms je záměrně formulována jako právně nezávazná ("subject to contract"). To znamená, že vás dokument nezavazuje k dokončení transakce. Slouží spíše jako jakýsi "jízdní řád" nebo morální závazek, který udává směr pro další, již detailní vyjednávání a přípravu finální kupní smlouvy.
Přestože je dokument z velké části nezávazný, obsahuje několik klauzulí, které právně závazné jsou a vyžadují vaši maximální pozornost. Jejich porušení může vést k právním následkům, včetně povinnosti uhradit škodu. Mezi tyto klauzule typicky patří:
Heads of Terms je strategický dokument, který udává tón celé transakci. Právníci ARROWS vám pomohou vyjednat HoT tak, aby obsahovaly silnou ochranu pro vás jako kupujícího, zejména v oblasti exkluzivity, a aby jasně a ve váš prospěch definovaly další kroky transakce. Správně nastavené HoT jsou základem pro hladký a úspěšný průběh akvizice.
Po podpisu Heads of Terms nastává nejdůležitější fáze celého procesu pro kupujícího – hloubková prověrka neboli due diligence (DD). Právě zde se princip caveat emptor projevuje v plné síle. Zatímco v českém prostředí může být DD vnímáno jako doplňková kontrola, v Anglii je to absolutní nutnost a základní nástroj pro ochranu vaší investice. Je to vaše jediná příležitost detailně prozkoumat cílovou společnost a odhalit veškerá právní, finanční a obchodní rizika dříve, než se k čemukoli závazně upíšete.
Cílem due diligence není jen potvrdit informace poskytnuté prodávajícím, ale aktivně hledat problémy, nesrovnalosti a skryté závazky. Proces je obvykle rozdělen do několika klíčových oblastí, které je třeba důkladně prověřit:
Níže uvedená tabulka shrnuje některá z nejčastějších rizik, která se během due diligence objevují, a ukazuje, jak vám s nimi můžeme v ARROWS pomoci.
Riziko k řešení |
Potenciální problémy a sankce |
Jak pomáhá ARROWS: |
Nejasné vlastnictví duševního vlastnictví (IP) |
Ztráta klíčových patentů/ochranných známek po akvizici, soudní spory o vlastnictví, nemožnost využívat klíčové technologie. |
Provedeme audit IP, zajistíme převod práv a připravíme licenční smlouvy, které ochrání vaši investici. |
Problematické smlouvy se zákazníky/dodavateli |
Smlouvy obsahují klauzule o změně kontroly ("change of control"), které umožňují jejich ukončení po akvizici. Ztráta klíčových obchodních partnerů. |
Provedeme revizi všech klíčových smluv, identifikujeme rizikové klauzule a vyjednáme souhlasy třetích stran. |
Skryté dluhy a daňové nedoplatky |
Převzetí neočekávaných finančních závazků, pokuty od daňového úřadu (HMRC), snížení hodnoty firmy. |
V rámci právní a ve spolupráci s daňovými poradci i daňové due diligence prověříme účetnictví a daňovou historii. Navrhneme specifické záruky (indemnities) ve smlouvě. |
Probíhající nebo hrozící soudní spory |
Vysoké náklady na právní zastoupení, nepředvídatelné finanční odškodnění, poškození reputace. |
Provedeme rešerši soudních rejstříků a zajistíme zastupování u soudů a správních orgánů, případně vyjednáme narovnání. |
Nedostatečná regulatorní povolení a licence |
Nemožnost legálně provozovat podnikání po akvizici, vysoké pokuty, nucené přerušení činnosti. |
Prověříme veškeré regulatorní požadavky a pomůžeme se získáním potřebných licencí a povolení. |
Nesoulad s pracovněprávními předpisy (včetně TUPE) |
Neplatné pracovní smlouvy, riziko soudních sporů se zaměstnanci, povinnost převzít zaměstnance za nevýhodných podmínek. |
Vyhotovíme interní směrnice, zrevidujeme pracovní smlouvy a poskytneme odborné školení pro vaše HR oddělení ohledně TUPE. |
Nejasná korporátní struktura a evidence |
Problémy s převodem akcií, neplatná rozhodnutí valné hromady, spory mezi společníky. |
Zkontrolujeme veškerou korporátní dokumentaci (zápisy z jednání, stanovy) a zajistíme, aby byla v souladu se zákonem (Companies Act 2006). |
Po dokončení due diligence a rozhodnutí pokračovat v transakci přichází na řadu vyjednávání a příprava nejdůležitějšího dokumentu – smlouvy o koupi akcií, známé jako Share Purchase Agreement (SPA). Toto je finální, právně závazná smlouva, která detailně upravuje veškeré podmínky prodeje. Vzhledem k principu caveat emptor je SPA v Anglii mnohem obsáhlejší a detailnější než její český ekvivalent. Její přípravu obvykle zajišťuje právník kupujícího, protože právě kupující nese v transakci podstatně větší riziko.
Vyjednávání o SPA není jen o finální ceně. Je to především strategický proces alokace rizik mezi kupujícím a prodávajícím. Každá klauzule má svůj význam a může mít zásadní dopad na vaše postavení po dokončení transakce. Mezi klíčové části SPA patří:
Pro českého investora je naprosto zásadní pochopit rozdíl mezi dvěma klíčovými nástroji ochrany v SPA: zárukami (warranties) a odškodněním (indemnities). Jejich správné použití je klíčem k efektivnímu řízení rizik.
Warranties (Záruky): Jedná se o smluvní prohlášení prodávajícího o určitém stavu věcí v cílové společnosti. Například: „Společnost není účastníkem žádného soudního sporu.“ nebo „Veškeré daně byly řádně a včas zaplaceny.“. Pokud se po akvizici ukáže, že toto prohlášení nebylo pravdivé (např. objeví se skrytý soudní spor), máte právo na náhradu škody za porušení smlouvy.
Musíte však prokázat vzniklou škodu, což je v kontextu SPA typicky rozdíl mezi hodnotou, jakou by firma měla, kdyby byla záruka pravdivá, a její skutečnou hodnotou po odhalení problému. Prokázání tohoto poklesu hodnoty může být složité, nákladné a výsledek soudního sporu nejistý.
Indemnities (Odškodnění): Indemnity je mnohem silnější nástroj. Je to přímý smluvní slib prodávajícího, že vás odškodní za konkrétní, předem identifikovaný problém, a to na bázi „libra za libru“. Pokud jste například během due diligence odhalili konkrétní daňové riziko, můžete do SPA vyjednat indemnity, které říká: „Prodávající odškodní kupujícího za jakoukoli daňovou pokutu vyměřenou za období před prodejem až do výše X liber.“
Zde nemusíte prokazovat pokles hodnoty celé firmy. Stačí, když škoda nastane (je vyměřena pokuta), a vy máte přímý, snadno vymahatelný nárok na její úhradu od prodávajícího.
K ochraně prodávajícího pak slouží tzv. Disclosure Letter (Dopis o zpřístupnění). V tomto dokumentu, který je přílohou SPA, prodávající uvádí veškeré skutečnosti, které jsou v rozporu s poskytnutými zárukami. Pokud je problém řádně zveřejněn („disclosed“), nemůžete za něj následně prodávajícího žalovat z titulu porušení záruky, protože se má za to, že jste o něm věděli a zohlednili ho v kupní ceně.
Role ARROWS je v této fázi kritická: nejen připravit návrh SPA, ale strategicky vyjednávat. U rizikových oblastí odhalených v due diligence budeme vždy usilovat o přeměnu obecné záruky (warranty) na konkrétní a silné odškodnění (indemnity), což je pro vás jako klienta mnohem bezpečnější. Zároveň budeme pečlivě analyzovat Disclosure Letter, abychom zajistili, že prodávající neskrývá zásadní problémy do obecných a nicneříkajících formulací.
Podpisem smlouvy o koupi akcií (SPA) transakce nekončí. Následuje fáze vypořádání (completion) a řada administrativních a registračních povinností, které je třeba splnit, aby byl převod vlastnictví řádně dokončen a zapsán v britských veřejných rejstřících. Zanedbání těchto kroků může vést k právním komplikacím a zpochybnění vašeho vlastnictví.
Zde je praktický seznam klíčových úkolů po akvizici:
Akvizice ve Velké Británii s sebou pro českého, a tedy unijního, investora nese několik specifických výzev, které jsou dány především vystoupením země z EU (Brexit), daňovým režimem a imigračními pravidly. Je důležité těmto faktorům věnovat pozornost již ve fázi strategického plánování.
Dopady Brexitu: Ačkoli jádro britského korporátního práva (upravené zejména v Companies Act 2006) zůstalo Brexitem z velké části nedotčeno , nejvýznamnější změna nastala v oblasti regulatorní. Klíčový dopad pocítíte zejména v antimonopolním právu.
Skončil zde princip "one-stop-shop", kdy velké transakce s celoevropským dopadem posuzovala výhradně Evropská komise. Nyní může být nutné získat souhlas jak od britského Úřadu pro hospodářskou soutěž a trhy (Competition and Markets Authority - CMA), tak paralelně od Evropské komise. To znamená potenciálně dvě samostatná řízení, což zvyšuje časovou náročnost, administrativní zátěž i náklady na právní poradenství.
Daňové povinnosti v UK: Jako vlastník britské společnosti se stanete subjektem britského daňového systému. Mezi klíčové daně, se kterými se setkáte, patří:
Vízové požadavky: Samotné vlastnictví britské společnosti nevyžaduje vízum. Je zcela legální vlastnit a řídit firmu ze zahraničí. Pokud se však plánujete do Velké Británie přestěhovat a aktivně se podílet na každodenním řízení firmy jako její zaměstnanec či ředitel, budete potřebovat příslušné pracovní vízum. Nejčastěji se jedná o
Skilled Worker visa nebo v případě inovativních podniků o Innovator Founder visa. Imigrační pravidla jsou poměrně přísná a proces žádosti je komplexní.
Měnové riziko: Nezapomínejte, že vaše investice bude v britských librách (GBP). To s sebou přirozeně nese kurzové riziko vůči české koruně nebo euru. Výkyvy měnových kurzů mohou ovlivnit jak hodnotu vaší investice, tak i výši repatriovaných zisků. Toto riziko je třeba zohlednit ve vašem finančním modelu a případně zvážit nástroje pro jeho zajištění.
Dokončením akvizice a převzetím kontroly nad společností práce nekončí. Právě v poakviziční fázi se mohou objevit problémy, které, pokud nejsou správně řízeny, mohou vést k nákladným a časově náročným sporům. Pečlivá příprava a kvalitně vyjednaná smlouva jsou nejlepší prevencí.
Mezi nejčastější zdroje poakvizičních sporů patří:
Prevence těchto sporů je vždy efektivnější a levnější než jejich následné řešení. Klíčem je detailně a precizně připravená smlouva o koupi akcií (SPA). Naši právníci v ARROWS, přesně vědí, jak smlouvy nastavit, abychom těmto sporům předešli. To zahrnuje jasně definované a objektivně měřitelné metriky pro earn-out, robustní záruky podložené v klíčových oblastech odškodněním (indemnities) a předem dohodnuté mechanismy pro řešení neshod, například jmenování nezávislého experta pro posouzení účetních sporů.
Následující tabulka ukazuje, jak vám ARROWS může pomoci nejen předcházet poakvizičním rizikům, ale i aktivně je řešit, pokud nastanou.
Riziko k řešení |
Potenciální problémy a sankce |
Jak pomáhá ARROWS: |
Spor o porušení záruk (Warranty Claim) |
Dlouhé a nákladné soudní řízení, nejistý výsledek, nutnost prokazovat škodu. |
Zastupujeme vás u soudů, ale především navrhujeme SPA tak, aby obsahovalo jasné a silné záruky a mechanismy pro rychlé řešení. |
Neshody ohledně "Earn-out" plateb |
Zadržování plateb, spory o výklad výkonnostních cílů, poškození vztahů s bývalým majitelem (který může být stále ve firmě). |
Připravíme smlouvy s precizně definovanými, objektivně měřitelnými metrikami a postupy pro případ neshody (např. jmenování nezávislého auditora). |
Neúspěšná integrace a odchod klíčových zaměstnanců |
Ztráta know-how, pokles morálky, narušení provozu, ztráta hodnoty investice. |
Poskytneme právní konzultace k vytvoření retenčních programů a bonusových schémat. Připravíme nové manažerské a pracovní smlouvy. |
Kulturní střet a problémy v managementu |
Paralýza rozhodování, neefektivita, odchod talentů, neplnění obchodních cílů. |
Poskytujeme odborná školení pro vedení o korporátní správě (corporate governance) v UK a pomáháme nastavit jasné rozhodovací procesy. |
Nezvládnuté regulatorní povinnosti po akvizici |
Pokuty od úřadů (HMRC, CMA), riziko odebrání licence, poškození reputace. |
Nabízíme průběžné právní konzultace a compliance audity, abychom zajistili, že vaše nová společnost plní všechny zákonné povinnosti. |
Vynoření se skrytých závazků |
Neočekávané platby, exekuce na majetek společnosti, snížení ziskovosti. |
Analyzujeme poakviziční situaci a uplatňujeme nároky z dohodnutých indemnities (odškodnění) ve smlouvě, které jsme pro vás vyjednali. |
Akvizice společnosti v Anglii představuje pro českého podnikatele obrovskou příležitost k růstu a vstupu na jeden z nejvýznamnějších světových trhů. Jak jsme si však ukázali, tato cesta vyžaduje pečlivou navigaci v odlišném právním systému, kde vládne princip caveat emptor, zvládnutí komplexního smluvního procesu a orientaci v post-brexitovém regulatorním prostředí. Úspěch vaší investice závisí na schopnosti identifikovat a řídit rizika v každé fázi transakce.
V ARROWS se na přeshraniční transakce specializujeme. Díky naší mezinárodní síti ARROWS International, zkušenostem z desítek podobných případů a portfoliu více než 400 firemních klientů, včetně 150 akciových společností a 51 obcí a krajů, jsme připraveni vás celým procesem bezpečně provést. Naše hluboká znalost jak kontinentálního, tak anglického práva nám umožňuje efektivně překlenout rozdíly a chránit vaše zájmy.
Poskytujeme komplexní právní servis, který pokrývá celý životní cyklus akvizice. Od přípravy a revize smluv, přes zastupování u soudů a správních orgánů, až po odborná školení pro zaměstnance a získání potřebných licencí a povolení. Naší prioritou je poskytovat služby v nejvyšší kvalitě a s rychlostí, kterou moderní byznys vyžaduje.
Naše práce však nekončí u práva. Vnímáme se jako vaši strategičtí partneři. Rádi propojujeme naše klienty, pokud vidíme zajímavé obchodní či investiční synergie, a sami si vždy s nadšením poslechneme váš byznys plán. Věříme, že nejlepší výsledky vznikají ze silných a dlouhodobých vztahů.
Plánujete akvizici ve Velké Británii nebo se chcete o procesu dozvědět více? Kontaktujte nás a domluvte si nezávaznou úvodní konzultaci. Náš tým je připraven vám pomoci proměnit vaši vizi v úspěšnou realitu.
Nechcete tenhle problém řešit sami? Advokátní kanceláři ARROWS věří více než 2000 klientů a jsme oceněni jako Právnická firma roku 2024. Podívejte se ZDE na naše reference a bude nám ctí pomoci vám při řešení vašeho problému. Poptávka je zdarma.