Jak získat licenci SICAV?

Plánujete založit investiční fond a efektivně spravovat kapitál? Akciová společnost s proměnným základním kapitálem (SICAV) je jedním z nejsofistikovanějších nástrojů na českém trhu. V tomto článku získáte detailní návod, jak úspěšně projít celým procesem od strategického rozhodnutí o struktuře fondu až po získání licence od České národní banky (ČNB).

Potřebujete s tématem poradit? Obraťte se na advokátní kancelář ARROWS na e-mail office@arws.cz nebo telefon +420 245 007 740. Váš dotaz rád zodpoví "Mgr. Marek Hučík", expert na dané téma.

Co je SICAV a proč je klíčem k efektivní správě kapitálu?

SICAV není jen další právní formou společnosti. Je to specializovaný a vysoce flexibilní investiční nástroj, který byl do českého právního řádu zaveden s cílem přiblížit se mezinárodním standardům kolektivního investování a zvýšit atraktivitu České republiky pro investory. Pochopení jeho unikátní struktury je prvním krokem k využití jeho plného potenciálu.

Unikátní struktura pro maximální flexibilitu

Ve své podstatě funguje SICAV jako modifikovaná akciová společnost a investiční fond v jedné osobě. Na rozdíl od podílových fondů má vlastní právní subjektivitu, což mu dává větší autonomii. Jeho klíčová síla spočívá v unikátní struktuře akcií a kapitálu.

Dva druhy akcií představují geniální řešení, jak oddělit strategickou kontrolu nad fondem od samotného investovaného kapitálu. Pro zakladatele a manažery to znamená možnost získat externí financování bez obav ze ztráty vlivu na směřování společnosti.

• Zakladatelské akcie: Jsou určeny pro zakladatele a správce fondu. Jsou s nimi spojena veškerá práva související s ovládáním a řízením společnosti, jako je hlasování na valné hromadě. Umožňují vám udržet si plnou kontrolu nad investiční strategií.
• Investiční akcie: Tyto akcie nakupují investoři. Reprezentují jejich podíl na majetku fondu, ale zpravidla jsou vydávány bez hlasovacích práv. Fungují podobně jako podílové listy a je s nimi spojeno klíčové právo na odkoupení, což investorům zajišťuje potřebnou likviditu jejich investice.

Revoluční je také koncept proměnného základního kapitálu. Na rozdíl od klasické akciové společnosti se do obchodního rejstříku zapisuje pouze tzv. zapisovaný základní kapitál, který je tvořen vklady na zakladatelské akcie a může činit i pouhou 1 Kč. Skutečný kapitál fondu se pak flexibilně mění podle toho, jak investoři nakupují a odprodávají investiční akcie, a to bez nutnosti složitých a nákladných změn v obchodním rejstříku.

Strategické výhody pro váš byznys

Struktura SICAV přináší několik zásadních výhod, které z něj činí preferovaný nástroj pro profesionální správu kapitálu.

• Daňová efektivita: Při splnění zákonných podmínek pro tzv. „základní investiční fond“ je zisk na úrovni fondu daněn sazbou pouhých 5 %, na rozdíl od 21 % u běžné obchodní korporace. To umožňuje reinvestovat podstatně větší část zisku a akcelerovat růst.
• Flexibilita díky podfondům: SICAV může vytvářet účetně a majetkově oddělené podfondy. Každý podfond může mít vlastní investiční strategii (např. nemovitosti, akcie, private equity) a funguje jako samostatný investiční vehikl. To umožňuje nejen diverzifikaci, ale i snadné přesouvání prostředků mezi strategiemi v rámci jedné právní entity, což výrazně snižuje náklady a administrativu.
• Kredibilita a důvěryhodnost: Založení SICAV, zejména pokud je licencován ČNB, je silným signálem profesionality pro trh. Fondy podléhají dohledu ČNB, jejich majetek je striktně oddělen od majetku zakladatelů a je povinně spravován depozitářem (typicky renomovanou bankou), který funguje jako nezávislý strážce majetku investorů.
  To dramaticky zvyšuje důvěru a usnadňuje fundraising.

Vytváření podfondů tak přesahuje pouhou diverzifikaci rizik. Umožňuje fondu fungovat jako dynamická „investiční platforma“, která se dokáže pružně přizpůsobovat tržním cyklům a novým příležitostem. Manažer může rychle spouštět nové strategie (podfondy) nebo utlumovat ty méně úspěšné bez nutnosti zakládat zcela nové právnické osoby. Z dlouhodobého hlediska to představuje obrovskou provozní a nákladovou výhodu.

Nevíte si s daným tématem rady?

Samosprávný vs. nesamosprávný SICAV: Strategické rozhodnutí, které určí vaši cestu

Volba mezi samosprávným (self-managed) a nesamosprávným (externally managed) modelem je nejdůležitějším strategickým rozhodnutím na samém začátku. Nejde jen o technickou volbu, ale o definici vašeho byznys modelu – zda budujete vlastní plnohodnotnou investiční instituci, nebo zda hledáte efektivní a rychlý „obal“ pro svůj investiční projekt.

Samosprávný SICAV: Plná kontrola za cenu vyšší regulace

V tomto modelu je fond sám sobě pánem. Na základě povolení (licence) od ČNB je oprávněn se sám obhospodařovat a administrovat. Tato varianta vyžaduje projití plnohodnotným, náročným a zdlouhavým licenčním řízením u ČNB. 

Počítejte s časovou náročností, která se v praxi může protáhnout až na 12 měsíců. Jsou zde kladeny vysoké nároky na počáteční kapitál a personální obsazení (důvěryhodné a odborně způsobilé vedoucí osoby) a je nutné vybudovat kompletní vnitřní řídící a kontrolní systém (Compliance, AML, Risk Management). Je to cesta pro větší instituce a investiční skupiny.

Nesamosprávný SICAV: Rychlost a efektivita

Tento model funguje jako „pouhá schránka“. Nemá vlastní licenci a pro své fungování využívá služeb externí, již licencované investiční společnosti, která zajišťuje obhospodařování a administraci. Místo zdlouhavého licenčního řízení probíhá pouze zápis (registrace) do seznamu vedeného ČNB, což trvá řádově dny až týdny.

Požadavky na kapitál jsou minimální a regulatorní zátěž nese externí správce. Je to ideální řešení pro zakladatele projektů, developery nebo menší investiční týmy, které se chtějí soustředit na svou investiční strategii.

Tento model lze přirovnat k „Regulation-as-a-Service“ – umožňuje subjektům bez vlastní licence přístup na regulovaný trh tím, že si „pronajmou“ licenci a infrastrukturu od zavedeného hráče. To demokratizuje přístup k sofistikovaným investičním strukturám. V ARROWS vám pomůžeme vybrat správný model a propojit vás s vhodnými partnery pro externí správu. Pro okamžité řešení vaší situace nám napište na office@arws.cz.

FAQ – Právní tipy k volbě struktury SICAV

1. Mohu později přejít z nesamosprávného na samosprávný SICAV?
Ano, je to možné a jedná se o poměrně běžnou strategii růstu. Tento proces se nazývá „internalizace“ a v podstatě obnáší dodatečné projití plnohodnotným licenčním řízením u ČNB. Pro hladký přechod je klíčové mít od počátku správně nastavenou strukturu a dokumentaci, s čímž vám v ARROWS umíme pomoci. Pro konzultaci nám napište na office@arws.cz.

2. Kdo nese odpovědnost za chyby v řízení u nesamosprávného fondu?
Primární regulatorní odpovědnost vůči ČNB nese licencovaná investiční společnost, která fond obhospodařuje. Vztah mezi fondem a správcem je však definován smlouvou, která by měla jasně vymezit odpovědnost za jednotlivé činnosti. Důkladná revize této smlouvy je zásadní pro ochranu vašich zájmů. Naši právníci jsou připraveni vám pomoci – napište na office@arws.cz.

Strategická rizika při volbě struktury SICAV

Riziko k řešení a potenciální problémy a sankce	Jak pomáhá ARROWS
Volba Samosprávného SICAV bez dostatečných zdrojů: Zamítnutí žádosti ČNB kvůli nesplnění personálních či kapitálových požadavků. Ztráta času (12+ měsíců) a nevratných nákladů na přípravu.	Strategická analýza a příprava: Provedeme hloubkovou analýzu vašeho záměru a zdrojů a doporučíme vhodnou strukturu. Chcete posoudit vaši situaci? Napište nám na office@arws.cz.
Volba Nesamosprávného SICAV s nevýhodnou smlouvou: Ztráta kontroly nad klíčovými rozhodnutími, vysoké a netransparentní poplatky externího správce, komplikace při případném exitu nebo změně správce.	Příprava a revize smluv: Připravíme nebo zrevidujeme smlouvu s obhospodařovatelem tak, aby chránila vaše zájmy a zajistila vám maximální flexibilitu. Potřebujete revizi smlouvy? Kontaktujte nás na office@arws.cz.
Podcenění administrativní zátěže u Samosprávného SICAV: Provozní zahlcení managementu regulatorními povinnostmi (reporting, compliance) na úkor hlavní investiční činnosti, což vede k horší výkonnosti fondu.	Vyhotovení interních směrnic: Nastavíme vám efektivní a funkční vnitřní procesy a připravíme veškerou potřebnou dokumentaci, abyste splnili požadavky ČNB s minimální zátěží. Spojte se s námi na office@arws.cz.
Omezená flexibilita u Nesamosprávného SICAV: Externí správce nemusí být schopen nebo ochoten rychle implementovat vaši novou investiční strategii nebo založit nový podfond, což brzdí váš růst.	Právní stanoviska a vyjednávání: Poskytneme vám právní podporu při vyjednávání s externím správcem a zajistíme, aby vaše smluvní ujednání umožňovalo potřebnou agilitu. Pro okamžité řešení vaší situace nám napište na office@arws.cz.

Licenční řízení pro Samosprávný SICAV: Jak úspěšně projít auditem ČNB

Získání licence pro samosprávný SICAV je maraton, nikoli sprint. Česká národní banka jako regulátor detailně prověřuje každého žadatele, aby zajistila stabilitu finančního trhu a ochranu investorů. Úspěch závisí na stoprocentní přípravě a bezchybném splnění všech zákonných požadavků, které definuje především Zákon o investičních společnostech a investičních fondech a prováděcí vyhláška č. 247/2013 Sb.

Obraťte se na naše odborníky:

Tři pilíře úspěšné žádosti

Celý proces stojí na třech klíčových pilířích, které ČNB detailně zkoumá. Ještě před podáním samotné žádosti je však vysoce doporučeno využít možnosti neformálního setkání s ČNB, kde lze celý záměr předem konzultovat a vyjasnit si očekávání regulátora.

1. Kapitálové požadavky: Zde je třeba rozlišovat mezi často mylně zaměňovanými pojmy. Zapisovaný základní kapitál může být minimální, ale klíčový je počáteční kapitál. Pro samosprávný fond oprávněný přesáhnout rozhodný limit činí minimálně 300 000 EUR, pro menší, podlimitní samosprávné fondy je to 50 000 EUR. Zásadní je také schopnost transparentně doložit legální původ těchto prostředků.

2. Personální zajištění: ČNB klade obrovský důraz na důvěryhodnost, bezúhonnost a odbornou způsobilost všech vedoucích osob (typicky členů správní rady). Je nutné doložit jejich profesní životopisy, výpisy z rejstříku trestů a další dokumenty prokazující, že splňují tzv. „fit and proper“ status. Pro klíčové pozice je navíc nutné získat předchozí souhlas ČNB k výkonu funkce.

3. Vnitřní systémy a dokumentace: Žadatel musí předložit komplexní sadu dokumentů, které prokazují jeho připravenost na profesionální a bezpečný provoz. Patří sem detailní plán obchodní činnosti na první tři roky, statut fondu definující jeho investiční strategii a především robustní řídicí a kontrolní systém. Ten zahrnuje systém řízení rizik, opatření proti praní špinavých peněz (AML/CFT), pravidla pro řízení střetů zájmů a zajištění funkcí Compliance a interního auditu.

Zavedení těchto systémů není jen formalitou pro ČNB, ale základem pro bezpečný a udržitelný provoz vašeho fondu. Důkladné nastavení těchto procesů je základem, kterému se věnujeme i v rámci naší služby Firemní compliance a ESG. Více o této službě najdete na našem webu.

Licenční řízení je v podstatě aktivní dialog s regulátorem. Úspěch nezávisí jen na kvalitě podaných dokumentů, ale i na schopnosti efektivně komunikovat, argumentovat a reagovat na dotazy ČNB. Právníci ARROWS vás tímto dialogem provedou a zajistí profesionální komunikaci s regulátorem. Potřebujete právní pomoc? Kontaktujte nás na office@arws.cz.

Mezinárodní investice a ARROWS International: Využití SICAV za hranicemi

Založení SICAV v České republice není jen lokální záležitostí. Tato právní forma byla zavedena, aby harmonizovala český trh s vyspělými zeměmi, což z ní činí srozumitelný a respektovaný nástroj pro mezinárodní investory a přeshraniční kapitálové toky. Struktura SICAV (Société d'investissement à capital variable) je známá po celé Evropě, což zahraničním investorům usnadňuje pochopení a důvěru v český fond.

V dnešním propojeném světě je mezinárodní prvek téměř v každé větší transakci. Ať už jde o zahraniční investory vstupující do vašeho fondu, nebo o investice vašeho fondu do zahraničních aktiv, vždy narazíte na potřebu řešit právní a daňové otázky v různých jurisdikcích.

Právě zde se projevuje síla naší deset let budované sítě ARROWS International. Díky ní jsme schopni poskytovat klientům bezproblémové právní služby napříč hranicemi. Naši právníci prakticky denně řeší problematiku s mezinárodním prvkem, ať už jde o strukturování přeshraničních investic, zajištění souladu s lokální regulací v jiných zemích, nebo řešení daňových aspektů. Naše mezinárodní síť tak není jen příjemným bonusem, ale klíčovým nástrojem pro řízení rizik vašeho fondu.

Navíc díky našemu portfoliu, které čítá přes 150 akciových společností, 250 s.r.o. a desítky obcí a krajů, umíme naše klienty efektivně propojovat a vytvářet nové obchodní a investiční příležitosti.

Nejčastější úskalí licenčního řízení a jak se jim s námi vyhnete

Cesta k licenci je plná nástrah a i drobné pochybení může vést k průtahům nebo zamítnutí žádosti. Z našich dvacetiletých zkušeností víme, kde žadatelé nejčastěji chybují. Mezi hlavní problémy patří nedostatečná a nekonzistentní dokumentace, neprůhledný původ kapitálu, podcenění požadavků na vnitřní systémy (AML, Compliance) a nevhodné personální obsazení.

Důsledky mohou být fatální. Kromě průtahů a dodatečných nákladů hrozí zamítnutí žádosti, což znamená ztrátu všech dosavadních investic do projektu. Navíc, shromažďování prostředků od investorů bez platné licence je nelegální a ČNB může uložit pokutu až do výše 150 000 000 Kč.

V ARROWS vám pomůžeme tato rizika eliminovat. Převezmeme celý proces na klíč – od strategického poradenství, přes přípravu veškeré dokumentace, až po komunikaci s ČNB. Naším cílem je podat žádost, která je natolik kvalitní a kompletní, že minimalizuje potřebu dodatečných dotazů ze strany regulátora.

Klíčová rizika v procesu žádosti u ČNB a jejich řešení

Riziko k řešení a potenciální problémy a sankce	Jak pomáhá ARROWS
Formální chyby a neúplnost žádosti: Zdržení řízení o měsíce kvůli opakovaným výzvám ČNB k doplnění a opravě dokumentace. Riziko, že projekt ztratí momentum.	Příprava kompletní dokumentace: Zajistíme, aby vaše žádost a všechny její přílohy byly od začátku bezchybné a kompletní. Potřebujete připravit dokumentaci, která projde napoprvé? Napište na office@arws.cz.
Nedostatečně doložený původ kapitálu: Podezření ze strany ČNB, které může vést k hloubkovému šetření a v krajním případě k zamítnutí žádosti z důvodu netransparentnosti.	Právní konzultace a strukturování: Pomůžeme vám správně strukturovat a zdokumentovat původ finančních prostředků, aby plně vyhovoval požadavkům ČNB. Chcete mít jistotu ohledně původu kapitálu? Kontaktujte nás na office@arws.cz.
Slabý nebo šablonovitý plán obchodní činnosti: ČNB neuvěří v životaschplnost projektu, pokud plán postrádá detailní analýzu, realistické finanční projekce a jasnou strategii.	Právní a strategické poradenství: Pomůžeme vám sestavit přesvědčivý obchodní plán, který bude v souladu se statutem fondu a prokáže profesionalitu vašeho záměru. Potřebujete pomoci s obchodním plánem? Spojte se s námi na office@arws.cz.
Neodpovídající vnitřní předpisy (AML, Compliance): Zamítnutí žádosti, protože navržené systémy nejsou dostatečně robustní, aby zabránily rizikům, jako je praní špinavých peněz nebo střet zájmů.	Vyhotovení interních směrnic na míru: Připravíme pro vás vnitřní předpisy, které nejen splní regulatorní minimum, ale budou prakticky funkční pro váš specifický byznys model. Pro okamžité řešení vaší situace nám napište na office@arws.cz.
Neúspěšná komunikace s regulátorem: Nedorozumění nebo neadekvátní odpovědi na dotazy ČNB mohou vyvolat pochybnosti a zkomplikovat celé řízení.	Zastupování u správních orgánů: Budeme vás profesionálně zastupovat v celém řízení a převezmeme veškerou komunikaci s ČNB za vás. Potřebujete zkušené zastoupení? Neváhejte se obrátit na naši kancelář – office@arws.cz.

Váš investiční fond si zaslouží profesionální právní start

SICAV je špičkový nástroj pro správu kapitálu, ale jeho založení je komplexní regulatorní proces. Úspěch závisí na bezchybné přípravě, strategickém rozhodování a hluboké znalosti požadavků ČNB. Jakákoliv chyba může znamenat měsíce zpoždění a statisícové náklady.

Nevíte si s daným tématem rady?

V ARROWS se na licenční řízení pro investiční fondy specializujeme a naši klienti těží z našich dlouholetých zkušeností. Pomůžeme vám s celým procesem – od úvodní strategické rozvahy, přes vyhotovení veškeré dokumentace a interních směrnic, až po úspěšné zastupování před ČNB. Zakládáme si na rychlosti a vysoké kvalitě. Spojte se s námi na office@arws.cz a získejte právní řešení na míru pro váš investiční záměr.

FAQ – Nejčastější právní dotazy k licenci SICAV

1. Jak dlouho v praxi trvá získání licence pro samosprávný SICAV?
Zákonné lhůty jsou orientační. V praxi je třeba počítat s procesem trvajícím 9 až 12 měsíců, v případě komplikací i déle. Důvodem je jak náročnost samotné přípravy, tak vytíženost ČNB. S profesionální právní pomocí lze proces optimalizovat a předejít zbytečným průtahům. Pokud řešíte podobný problém, kontaktujte nás na office@arws.cz.

2. Jaký je rozdíl mezi „zapisovaným“ a „počátečním“ kapitálem u SICAV?
Zapisovaný základní kapitál je částka zapsaná v obchodním rejstříku, tvořená vklady na zakladatelské akcie. Může být velmi nízká, i 1 Kč. Počáteční kapitál je regulatorní požadavek ČNB a představuje reálné finanční prostředky, které musí mít fond k dispozici při zahájení činnosti. Jeho výše je podstatně vyšší, např. 300 000 EUR pro samosprávný fond nadlimitní. Pro detailní posouzení vaší kapitálové přiměřenosti nám napište na office@arws.cz.

3. Mohu do fondu SICAV investovat i kryptoměny nebo nemovitosti?
Ano, zejména pokud je fond strukturován jako Fond kvalifikovaných investorů (FKI). FKI může investovat do široké škály aktiv, včetně nemovitostí, krypto aktiv, komodit nebo sběratelských předmětů. Investiční strategie však musí být přesně a jasně definována ve statutu fondu. S přípravou statutu na míru vašim investičním cílům vám rádi pomůžeme – kontaktujte nás na office@arws.cz.

4. Jaké jsou průběžné náklady na provoz licencovaného samosprávného SICAV?
Provozní náklady zahrnují několik klíčových položek: poplatky depozitáři, náklady na audit, reporting ČNB, právní a daňové poradenství a náklady na zajištění funkcí compliance a risk managementu. U samosprávného fondu je třeba počítat i s náklady na odměny členů správní rady a dalších klíčových osob. Celková nákladovost (TER) se liší dle velikosti a strategie fondu. Pro odhad nákladů pro váš konkrétní projekt se na nás neváhejte obrátit na office@arws.cz.

5. Co se stane, pokud ČNB moji žádost o licenci zamítne?
Proti zamítavému rozhodnutí ČNB lze podat rozklad, o kterém rozhoduje bankovní rada ČNB. Pokud ani rozklad není úspěšný, rozhodnutí je konečné. Znamená to, že fond nesmí zahájit činnost a veškeré dosavadní náklady jsou ztraceny. Proto je klíčové minimalizovat riziko zamítnutí perfektní přípravou žádosti. Pokud zvažujete podání žádosti, spojte se s námi na office@arws.cz.

6. Je nutné mít pro samosprávný SICAV vlastní zaměstnance na Compliance a Risk Management?
Není to nezbytně nutné. Zákon umožňuje tyto činnosti outsourcovat na externí specialisty, což je pro mnoho fondů efektivnější řešení než budování vlastního interního týmu. Důležité je, aby outsourcing byl smluvně správně ošetřen a vybraný partner byl dostatečně kvalifikovaný. S nastavením efektivního outsourcingového modelu vám můžeme pomoci. Pro více informací nám napište na office@arws.cz.

Nechcete tenhle problém řešit sami? Advokátní kanceláři ARROWS věří více než 2000 klientů a jsme oceněni jako Právnická firma roku 2024. Podívejte se ZDE na naše reference a bude nám ctí pomoci vám při řešení vašeho problému. Poptávka je zdarma.