
Plánujete expanzi na německý trh prostřednictvím akvizice? Tento článek vám poskytne jasný a srozumitelný návod na celý proces. Zjistíte, jaké kroky vás čekají, na jaká rizika si dát pozor a jak vám mohou zkušení právníci z ARROWS zajistit hladký a bezpečný průběh celé transakce, včetně orientace v klíčových německých pojmech jako Share Deal, Asset Deal a Due Diligence.
Autor článku: ARROWS advokátní kancelář (JUDr. Jakub Dohnal, Ph.D., LL.M., office@arws.cz, +420 245 007 740)
Úspěšná akvizice v Německu začíná dávno před podpisem první smlouvy. Je to především strategické rozhodnutí, které musí být podloženo jasnou vizí a pečlivou přípravou. Expanze na největší evropský trh může přinést obrovské synergie, přístup k novým technologiím nebo dominantní postavení v segmentu. Bez promyšlené strategie se však může snadno proměnit v nákladnou a neúspěšnou investici.
Německé právo nemá jediný ucelený zákon, který by upravoval fúze a akvizice. Celý proces se řídí komplexní souhrou norem občanského, obchodního, korporátního a pracovního práva. Právě proto je klíčové mít od samého začátku po boku partnera, který se v tomto prostředí dokonale orientuje.
Ještě předtím, než začnete oslovovat potenciální cílové společnosti, je nezbytné si ujasnit základní parametry vašeho záměru: co přesně chcete koupit, jakou strukturu transakce preferujete a jaké jsou vaše dlouhodobé obchodní cíle.
V ARROWS vám pomůžeme nejen s právními aspekty, ale i se strategickým plánováním celé transakce. Naše zkušenosti z dlouhodobé péče o více než 150 akciových společností a 250 společností s ručením omezeným nám umožňují dívat se na akvizici z pohledu vašeho byznysu. Chápeme, že vaším cílem není jen koupit firmu, ale úspěšně ji integrovat a rozvíjet.
Díky naší deset let budované mezinárodní síti ARROWS International řešíme přeshraniční transakce prakticky na denní bázi. Jsme schopni zajistit komplexní poradenství přímo v Německu a propojit vás s relevantními odborníky a obchodními příležitostmi, čímž maximalizujeme šance na úspěch vaší investice.
Jedním z nejzásadnějších rozhodnutí, které na začátku akvizičního procesu učiníte, je volba mezi dvěma základními strukturami transakce: Share Deal a Asset Deal. Tato volba není jen technickým detailem; má hluboké právní, daňové a provozní dopady, které ovlivní celou vaši investici. Každá struktura má své výhody a nevýhody a preference kupujících a prodávajících se často liší.
Při Share Dealu kupujete obchodní podíly v cílové společnosti (například v německé GmbH). Společnost jako taková zůstává nedotčena – pouze mění majitele. To znamená, že spolu s podíly automaticky přebíráte celou firmu, včetně všech jejích aktiv, zaměstnanců, smluv, licencí a bohužel i všech závazků, ať už jsou známé, či skryté.
Převod podílů v německé společnosti s ručením omezeným (GmbH) vyžaduje smlouvu o koupi podílu (Kaufvertrag), která musí být notářsky ověřena německým notářem. Z pohledu prodávajícího je tato varianta často daňově výhodnější, protože kapitálové zisky z prodeje podílů mohou být pro korporátního prodávajícího až z 95 % osvobozeny od daně.
Naopak při Asset Dealu nekupujete společnost jako celek, ale pouze její jednotlivá, ve smlouvě přesně vymezená aktiva (např. stroje, nemovitosti, zásoby, duševní vlastnictví). Spolu s aktivy můžete převzít i vybrané závazky. Tato struktura je obecně preferována kupujícími, protože umožňuje "vyzobat" si jen hodnotné části podniku a nechat nežádoucí závazky a rizika na straně prodávajícího.
Tento přístup je však procesně mnohem složitější. Každý převod smlouvy se zákazníkem, dodavatelem nebo pronajímatelem vyžaduje souhlas třetí strany, což může transakci výrazně zkomplikovat nebo zdržet.
Navíc, i když se zdá, že Asset Deal je bezpečnější, německé právo skrývá několik pastí, které mohou vést k převzetí odpovědnosti za staré dluhy:
V ARROWS vám pomůžeme zvolit optimální strukturu transakce a ochráníme vás před jejími riziky. Provedeme hloubkovou prověrku, abychom odhalili skryté závazky v případě Share Dealu, a navrhneme robustní záruky a odškodnění ve smlouvě. V případě Asset Dealu zajistíme, aby smlouva minimalizovala rizika plynoucí z německých zákonů a aby byly řádně ošetřeny všechny převody.
Riziko k řešení |
Potenciální problémy a sankce (Share Deal vs. Asset Deal) |
Jak pomáhá ARROWS: |
Skryté dluhy a závazky |
Share Deal: Přebíráte veškeré dluhy společnosti, i ty, o kterých nevíte. Asset Deal: Riziko je nižší, ale hrozí ručení za staré dluhy dle § 25 HGB při pokračování pod jménem firmy. |
Provedeme hloubkovou právní prověrku (Due Diligence) a připravíme smlouvu s detailními garancemi a odškodněním (indemnities), které vás chrání. |
Pracovněprávní závazky |
Share Deal: Všechny pracovní smlouvy zůstávají beze změny. Asset Deal: Pracovní smlouvy přecházejí automaticky na kupujícího dle § 613a BGB. Nelze se jim vyhnout. |
Analyzujeme pracovní smlouvy a kolektivní dohody, identifikujeme rizika (např. penzijní závazky) a navrhneme strategii pro integraci zaměstnanců. Připravíme interní směrnice pro HR. |
Daňové dopady |
Share Deal: Pro kupujícího méně výhodné, nelze odepisovat kupní cenu. Pro prodávajícího často daňově téměř neutrální. Asset Deal: Pro kupujícího daňově výhodné (odpisy aktiv a goodwillu), ale riziko ručení za daně prodávajícího (§ 75 AO). |
Poskytneme právní konzultace pro daňovou optimalizaci transakce. Zajistíme, aby smlouva obsahovala ochranu před daňovými riziky a doporučíme postup pro získání potvrzení od finančního úřadu. |
Převod smluv a licencí |
Share Deal: Smlouvy a licence obvykle zůstávají v platnosti, jelikož se právní subjekt nemění. Asset Deal: Převod klíčových smluv (dodavatelé, zákazníci) a licencí vyžaduje souhlas třetích stran, což může transakci zkomplikovat nebo zablokovat. |
Provedeme revizi všech klíčových smluv, identifikujeme doložky o změně kontroly (change of control) a zajistíme proces získání potřebných souhlasů a převodu licencí. |
Složitost a rychlost |
Share Deal: Procesně jednodušší a rychlejší. Vyžaduje pouze notářsky ověřenou smlouvu o převodu podílu. Asset Deal: Procesně velmi složitý, vyžaduje přesnou specifikaci každého převáděného aktiva. |
Připravíme kompletní transakční dokumentaci (SPA/APA) a provedeme vás celým procesem, ať už zvolíte jakoukoliv strukturu, s důrazem na rychlost a kvalitu. |
Proces akvizice německé firmy je strukturovaný maraton, který lze rozdělit do několika logických fází. Porozumění této cestě vám dá jasnou představu o tom, co vás čeká, a sníží nejistotu spojenou s takto významnou investicí.
1. Přípravná fáze a vyjednávání: Vše začíná vaší interní strategií a identifikací vhodného cíle. Jakmile navážete kontakt, prvním formálním krokem je typicky podpis
Dohody o mlčenlivosti (NDA - Non-Disclosure Agreement). Ta chrání citlivé informace prodávajícího, které vám budou poskytnuty, a zároveň dává najevo váš vážný zájem. Následovat může Nezávazný projev zájmu (LoI - Letter of Intent), který v hrubých rysech definuje klíčové parametry zamýšlené transakce, jako je předběžná kupní cena, struktura (Share/Asset Deal) a očekávaný časový harmonogram.
2. Due Diligence (Hloubková prověrka): Po projevení vážného zájmu následuje nejdůležitější fáze pro řízení rizik. Vy a vaši poradci provedete detailní prověrku cílové společnosti s cílem odhalit veškerá právní, finanční, daňová a obchodní rizika. Této klíčové fázi se podrobněji věnujeme v následující kapitole.
3. Podpis smlouvy (Signing): Na základě zjištění z Due Diligence probíhají finální vyjednávání o kupní smlouvě. Jakmile jsou všechny podmínky dohodnuty, dochází k podpisu finální kupní smlouvy – buď Share Purchase Agreement (SPA) pro Share Deal, nebo Asset Purchase Agreement (APA) pro Asset Deal. Jak již bylo zmíněno, v Německu musí být smlouva o převodu podílu v GmbH notářsky ověřena, aby byla platná. Okamžikem podpisu se dohoda stává právně závaznou pro obě strany.
4. Vypořádání (Closing): Mezi podpisem smlouvy a jejím finálním vypořádáním často uplyne určitá doba. Toto období je nutné pro splnění tzv. odkládacích podmínek, které jsou ve smlouvě definovány. Může jít například o získání souhlasu antimonopolního úřadu, úřadu pro kontrolu zahraničních investic nebo souhlasu klíčového obchodního partnera s převodem smlouvy. Teprve po splnění všech těchto podmínek dochází k samotnému
Closing – převodu vlastnických práv (např. podílů) a zaplacení kupní ceny.
5. Post-akviziční integrace: Právní proces končí vypořádáním, ale vaše práce teprve začíná. Nyní je třeba nově nabytou společnost úspěšně integrovat do vašich stávajících struktur, aby se naplnily obchodní a synergické cíle, které stály na počátku celé investice.
Období mezi Signing a Closing je pro kupujícího obzvláště rizikové. Jste již právně vázáni firmu koupit, ale ještě ji nevlastníte. Co když se v tomto mezidobí zásadně zhorší její hospodaření nebo ztratí klíčového zákazníka? ARROWS vás chrání tím, že do kupní smlouvy zakotví sofistikované mechanismy, jako je klauzule o podstatné nepříznivé změně (MAC - Material Adverse Change), která vám za přesně definovaných okolností umožní od smlouvy odstoupit.
Due Diligence (DD) není pouhou formalitou, ale nejdůležitějším nástrojem pro řízení rizik při jakékoliv akvizici. Je to systematický a hloubkový audit cílové společnosti, jehož cílem je identifikovat veškeré "kostlivce ve skříni" (red flags) předtím, než se k čemukoliv závazně upíšete. Pečlivě provedená prověrka vám nejen pomůže správně nastavit kupní cenu, ale především vás ochrání před budoucími problémy, které by mohly ohrozit celou vaši investici.
Právní Due Diligence v Německu se zaměřuje na několik klíčových oblastí:
Právníci ARROWS nejenže identifikují rizika v detailním DD reportu, ale především navrhnou konkrétní řešení. Může jít o úpravu kupní ceny, vyjednání specifické záruky od prodávajícího ve smlouvě, nebo dokonce doporučení od transakce odstoupit, pokud jsou rizika příliš vysoká.
Riziko k řešení |
Potenciální problémy a sankce |
Jak pomáhá ARROWS: |
Neplatné korporátní úkony |
Zjištění, že klíčová rozhodnutí v minulosti (např. prodej majetku) byla učiněna neplatně, může ohrozit vlastnictví aktiv. |
Vyhotovíme právní stanovisko k právnímu stavu společnosti a zajistíme nápravu vadných úkonů před uzavřením transakce. |
Problémové smlouvy |
Klíčová smlouva s dodavatelem může být vypovězena při změně vlastníka. Nájemní smlouva na klíčové prostory končí. |
Provedeme revizi všech smluv a vyjednáme s protistranami dodatky, které zajistí jejich pokračování i po akvizici. |
Nevymahatelné pohledávky |
Účetnictví vykazuje vysoké pohledávky, které jsou ve skutečnosti promlčené nebo sporné. |
Spolupracujeme s finančními a daňovými poradci na reálném ocenění aktiv a připravíme podklady pro úpravu kupní ceny. |
Skryté pracovněprávní závazky |
Existence neevidovaných penzijních příslibů pro bývalé zaměstnance, které mohou představovat obrovskou budoucí zátěž. |
Zajistíme odborná školení pro vaše HR oddělení a provedeme hloubkovou prověrku všech závazků vůči zaměstnancům. |
Chybějící duševní vlastnictví |
Zjištění, že klíčový software není majetkem firmy, ale externího programátora, který neudělil platnou licenci. |
Zajistíme přípravu dokumentace, která napraví vlastnické vztahy k IP, a ochrání tak klíčovou hodnotu vašeho budoucího podniku. |
Hrozící soudní spory |
Analýza odhalí vysokou pravděpodobnost prohraného sporu s bývalým obchodním partnerem, na který není v účetnictví vytvořena rezerva. |
Zajistíme zastupování u soudů a správních orgánů a vyjednáme ve smlouvě specifickou garanci od prodávajícího, která pokryje veškeré náklady spojené s tímto sporem. |
Porušení compliance (ESG) |
Cílová firma odebírá komponenty od dodavatele porušujícího lidská práva, což může vést k vysokým pokutám dle německého zákona o dodavatelských řetězcích. |
Vyhotovíme interní směrnice a provedeme audit dodavatelského řetězce, abychom zajistili soulad s platnou legislativou a ochránili vás před sankcemi. |
Koupě firmy v Německu není jen soukromoprávní záležitostí mezi vámi a prodávajícím. Do procesu vstupují i státní a evropské orgány, které transakci posuzují z hlediska národní bezpečnosti a hospodářské soutěže. Ignorování těchto regulatorních povinností může vést k neplatnosti celé transakce a k citelným sankcím.
Tento proces se řídí německým Zákonem o zahraničním obchodu (Aussenwirtschaftsgesetz, AWG) a souvisejícím nařízením (Aussenwirtschaftsverordnung, AWV). Cílem je ochránit veřejný pořádek a bezpečnostní zájmy Německa a EU. Kontrola se týká investorů ze zemí mimo EU a EFTA.
Cílem této kontroly, kterou provádí Spolkový kartelový úřad (Bundeskartellamt), je zabránit nadměrné koncentraci na trhu, která by mohla poškodit hospodářskou soutěž.
Naše mezinárodní zkušenosti a síť ARROWS International jsou v těchto regulatorních řízeních klíčové. Posoudíme, zda vaše transakce podléhá některé z kontrol, připravíme a podáme potřebná oznámení a budeme vás zastupovat v řízení před německými a evropskými úřady, abychom zajistili hladké a včasné získání potřebných povolení.
Riziko k řešení |
Potenciální problémy a sankce |
Jak pomáhá ARROWS: |
Zákaz transakce |
Německé ministerstvo hospodářství může investici zakázat z důvodu ohrožení veřejného pořádku nebo bezpečnosti. |
Zajistíme právní konzultace a analýzu rizik ještě před zahájením transakce. Připravíme argumentaci, která prokáže přínos investice pro německou ekonomiku. |
Průtahy v řízení |
Schvalovací proces se může protáhnout na mnoho měsíců, což ohrožuje financování a obchodní logiku transakce. |
Připravíme veškeré podklady stanovené zákonem v nejvyšší kvalitě, abychom minimalizovali dotazy úřadů a urychlili proces. Aktivně komunikujeme s úřady. |
Vysoké pokuty a neplatnost |
Neohlášení povinné transakce může vést k pokutám v řádech milionů EUR a k prohlášení celé akvizice za neplatnou. |
Provedeme právní stanovisko k notifikačním povinnostem a zajistíme včasné podání všech oznámení, čímž vás ochráníme před pokutami a sankcemi. |
Uložení omezujících podmínek |
Úřad může transakci povolit, ale za určitých podmínek (např. prodej části podniku), které mohou snížit její hodnotu. |
Budeme vás zastupovat při vyjednávání s regulačními orgány o přijatelných podmínkách a zajistíme, aby neohrozily strategický cíl vaší investice. |
Úspěšná expanze do Německa musí být nejen právně bezchybná, ale také finančně efektivní. Správné nastavení daňové struktury je proto stejně důležité jako volba mezi Share a Asset Dealem. Klíčovým dokumentem, který upravuje daňové vztahy mezi oběma zeměmi, je Smlouva o zamezení dvojího zdanění z roku 1983, která je stále platná.
Tato smlouva neurčuje, že nebudete platit žádné daně, ale rozděluje právo na zdanění mezi Českou republiku a Německo a stanoví mechanismy, jak zabránit tomu, aby byl stejný příjem zdaněn dvakrát.
Daňová efektivita není automatická, musí být pečlivě navržena. Rozhodnutí, zda držet německou firmu přímo z ČR, nebo za tímto účelem založit holdingovou společnost v jiné jurisdikci, může mít zásadní dopad na celkové daňové zatížení. Ačkoliv ARROWS neposkytuje daňové poradenství, úzce spolupracujeme s předními daňovými experty a připravujeme smluvní a korporátní struktury, které jsou v souladu s vaší daňovou strategií a maximalizují efektivitu vaší investice.
Koupě firmy v Německu je komplexní maraton, nikoliv sprint. Jak ukázal tento průvodce, jedná se o proces plný strategických rozhodnutí, právních nástrah a regulatorních překážek. Od správné volby mezi Share Dealem a Asset Dealem, přes pečlivou Due Diligence až po zvládnutí kontroly zahraničních investic a antimonopolního řízení – každý krok vyžaduje hluboké znalosti a zkušenosti.
Potřebujete partnera, který vás bezpečně provede každou fází, od počáteční strategie až po úspěšnou integraci a řešení budoucích výzev.
Naše zkušenosti mluví za vše. Dlouhodobě se staráme o rozsáhlé portfolio klientů, včetně více než 150 akciových společností, 250 společností s r.o. a 51 obcí a krajů. Tyto zkušenosti a obchodní vhled přenášíme do každé mezinárodní transakce, kterou pro naše klienty realizujeme. Zakládáme si na rychlosti a vysoké kvalitě poskytovaných služeb.
Díky naší mezinárodní síti ARROWS International pro vás bezproblémově koordinujeme poradce a řešíme problémy přímo na místě v Německu.
Jsme více než jen právníci – jsme vaši strategičtí partneři. Aktivně propojujeme naše klienty, pokud vidíme zajímavé obchodní nebo investiční synergie, a rádi si poslechneme i váš byznysový nápad. Naše práce navíc nekončí podpisem smlouvy. Jsme připraveni vás podpořit i s následnou integrací a řešením jakýchkoliv budoucích sporů, včetně efektivního vymáhání pohledávek nebo soudních rozhodnutí v Německu.
Nechcete tenhle problém řešit sami? Advokátní kanceláři ARROWS věří více než 2000 klientů a jsme oceněni jako Právnická firma roku 2024. Podívejte se ZDE na naše reference a bude nám ctí pomoci vám při řešení vašeho problému. Poptávka je zdarma.