Finanční a daňová due diligence při akvizicích: Proč je důkladná prověrka klíčem k bezpečnému nákupu společnosti?

Při akvizici společnosti musí kupující vyhodnotit stav cílové firmy a identifikovat skrytá rizika ohrožující návratnost investice. Finanční a daňová due diligence umožňují získat kompletní přehled o stavu společnosti a minimalizovat transakční rizika. Bez důkladné prověrky se může investice proměnit v problém spojený s odpovědností za skryté dluhy či daňové nedoplatky.

Rychlé shrnutí

• Due diligence je nezbytnou prevencí: Důkladná finanční a daňová prověrka před nákupem firmy se považuje za běžnou součást akvizičního procesu a chrání vás před ztrátami z neznámých závazků a rizik.
• Finanční rizika lze měřit a ošetřit: Skryté dluhy, nedobytné pohledávky, chybějící rezervy nebo problémy s účetnictvím lze identifikovat a následně vyřešit, případně promítnout do slevy z kupní ceny.
• Daňová rizika jsou dlouhodobého charakteru : Nesprávně podané daňové přiznání, chybějící odpočty DPH nebo nesoulad s pravidly pro uplatňování daňových ztrát mohou být doměřeny i zpětně.
• Komplexita vyžaduje profesionály : Jednotlivé kroky skrývají detaily a provázanost s dalšími právními oblastmi, proto je řešení prostřednictvím odborníků z ARROWS advokátní kanceláře bezpečnější.

Due diligence jako strategický nástroj ochrany investice

Při koupi firmy nebo její části se obě strany transakce pohybují v nejistotě, protože prodávající má informace o společnosti, zatímco kupující nikoliv. Tato informační asymetrie vytváří prostor pro skrytá rizika, která mohou existovat bez vědomí nového vlastníka. Smyslem a účelem due diligence je prověření právního, finančního a daňového stavu podniku a identifikace případných rizik.

Z právního hlediska jde o základní nástroj pro řízení rizik a správné ocenění transakce. Bez něj se může zdánlivě výhodná koupě rychle proměnit ve finanční katastrofu. Judikatura českých soudů potvrzuje, že provedení due diligence před koupí podniku je jedním z předpokladů splnění povinnosti členů statutárního orgánu jednat s péčí řádného hospodáře.

Proces due diligence je řádně strukturován a začíná zpřístupněním dokumentace prodávajícím prostřednictvím zabezpečeného virtuálního úložiště (Data Room). Kupující na základě těchto podkladů provede důsledné posouzení, jehož výstupem je písemná zpráva obsahující analýzu rizik.

Důležitá je kooperace mezi jednotlivými týmy specialistů, kterou právníci z ARROWS advokátní kanceláře běžně koordinují. V praxi se nejčastěji kombinuje právní, finanční a daňová due diligence, přičemž rozsah prověrky závisí na oblasti podnikání a velikosti podniku.

Související otázky k due diligence procesu

1. Jaký je přesný časový harmonogram due diligence?
Due diligence obvykle začíná bezprostředně po podpisu předběžné dohody a trvá typicky 4–12 týdnů v závislosti na velikosti a složitosti firmy. V tomto období se analyzují dokumenty, provádí se prověrky a realizují se setkání s managementem.

2. Kdo by měl due diligence provádět?
Due diligence může provádět kupující svépomocí, avšak s ohledem na odpovědnost a odbornost se v praxi preferuje externí tým specialistů – advokátů, auditorů a daňových poradců. Ti přinášejí objektivitu, pojištění odpovědnosti a zkušenosti z mnoha podobných transakcí.

3. Lze due diligence provést i na straně prodávajícího?
Ano, prodávající si stále častěji nechává vypracovat takzvanou Vendor Due Diligence (VDD). Jde o prověrku zadanou prodávajícím s cílem identifikovat a ošetřit problematické oblasti ještě před tím, než je objeví kupující, což výrazně zrychluje následný prodej.

Finanční due diligence: Odhalování skrytých finančních rizik

Finanční due diligence se zaměřuje na detailní analýzu účetnictví, finančních výkazů, majetku a závazků cílové společnosti. Jedná se o prověrku, která má odpovědět na klíčové otázky ohledně reálné finanční kondice firmy a existence skrytých dluhů.

Mezi časté nálezy z pohledu finanční prověrky patří nezahrnutí potenciálních závazků, které mohou plynout ze soudních sporů. Dále se často jedná o pohledávky, které jsou nedobytné, nebo o neplnění zákonných povinností podniku, což auditoři musí rozklíčovat.

Rozdíl mezi statutárním auditem a finanční due diligence spočívá v tom, že audit ověřuje věrný obraz účetnictví k datu v minulosti. Due diligence se naproti tomu orientuje na udržitelnost výsledků, normalizaci EBITDA a budoucí vývoj společnosti.

Nejčastější finanční problémy v akvizicích

Při nákupu firmy se kupující setkává s řadou rizik, jako jsou pohledávky po splatnosti, nevhodně strukturované úvěry nebo nadhodnocený majetek. Nepořádku ve financích by měla předejít pečlivě vedená evidence a důkladná finanční analýza.

Potenciální zájemce o firmu by se měl zajímat o to, zda má firma úvěry a za jakých podmínek je splácí. Je nutné prověřit i existenci takzvaných kovenantů a závazků po splatnosti.

Dalším rizikem jsou nedobytné pohledávky, u kterých je vymáhání neefektivní z důvodu insolvence dlužníka. V účetnictví by měla být taková rizika reflektována formou opravných položek, jinak firma podává zkreslený obraz o svém majetku.

Bez analýzy peněžních toků byste mohli koupit firmu, která je sice účetně zisková, ale nemá prostředky na mzdy či úhradu závazků. V praxi se často setkáváme se situacemi, kdy firma na papíře vykazuje zisk, ale v realitě má vážné problémy s cash flow.

Majetek a jeho oceňování

Majetek firmy musí být v účetnictví správně zachycen, proto je při prověřování nemovitostí či zásob klíčové ověřit realitu jejich účetní hodnoty. Běžným problémem je chybné rozlišení mezi opravou majetku a technickým zhodnocením, což ovlivňuje základ daně.

Specifické riziko vzniká u nemovitostí, pokud není správně rozdělena cena na hodnotu budovy a pozemku, což vede k chybným odpisům. Pokud kupujete firmu s významným majetkem, je vhodné zajistit i nezávislé ocenění či technickou inspekci.

Účetnictví a dokumentace – skryté chyby

Správné vedení účetnictví je zákonnou povinností a jeho zanedbání může vést k vysokým sankcím. Pokud společnost nezveřejňuje účetní závěrky, hrozí jí dle zákona o účetnictví pokuta až do 6 % hodnoty celkových aktiv.

Pro nového majitele je v případě chybějící dokumentace složité dohledávat historická data. V rámci finanční a daňové prověrky se proto revidují historická období, obvykle 3 až 5 let zpětně, v odůvodněných případech i déle.

Rizika a sankce	Jak pomáhá ARROWS (office@arws.cz)
Skryté a podmíněné závazky: Závazky ze soudních sporů či záruk, které nejsou v rozvaze.	ARROWS provádí analýzu právních dokumentů a smluv pro identifikaci mimobilančních rizik, která následně ošetříme v transakční dokumentaci.
Nedobytné pohledávky: Firma vykazuje pohledávky jako bonitní, ačkoliv jsou nevymahatelné.	Pomůžeme vyhodnotit rizikovost struktury pohledávek a navrhneme úpravu kupní ceny o nedobytné položky.
Chybné oceňování majetku: Nesprávné odpisy nebo nerozlišení technického zhodnocení.	Zajistíme prověření majetkoprávních vztahů a v kooperaci s daňovými poradci ověříme správnost odpisové politiky.
Absence dokumentace: Chybějící smlouvy či účetní doklady a riziko sankcí.	Identifikujeme chybějící dokumentaci a zajistíme její nápravu nebo doplnění v rámci podmínek uzavření transakce.

Daňová due diligence: Skrytá rizika v daňovém systému

Daňová due diligence prověřuje plnění daňových povinností a identifikuje rizika doměření daní, penále a úroků z prodlení. Zaměřuje se primárně na daň z příjmů právnických osob a DPH, ale u specifických subjektů i na další daně.

Hlavní oblasti daňové prověrky

Daňová due diligence odhaluje rizika a vyčísluje jejich finanční dopad. Sleduje se především správnost daňových přiznání, existence nedoplatků, nastavení převodních cen, uplatňování odpočtů DPH a využívání investičních pobídek.

Výsledkem je přehled rizik (Red Flag Report), který slouží jako podklad pro vyjednávání o slevě z kupní ceny. Tento report pomáhá také při definování specifických záruk v kupní smlouvě.

Transfer pricing – často přehlížené riziko

Jedním z nejrizikovějších aspektů u skupinově propojených firem jsou převodní ceny (transfer pricing). Ceny sjednané mezi spojenými osobami musí odpovídat cenám, které by byly sjednány mezi nezávislými subjekty v běžných obchodních vztazích.

Pokud se ceny liší od tržních a tento rozdíl není uspokojivě doložen, správce daně rozdíl doměří včetně penále. Převodní ceny jsou dlouhodobě v hledáčku Finanční správy a úrok z prodlení může dosáhnout vysokých částek.

Řešením je mít zpracovanou kvalitní dokumentaci k převodním cenám (Master File a Local File). Ačkoliv zákon v ČR striktně nepředepisuje povinnou formu této dokumentace pro všechny subjekty, bez ní je obhajoba před finančním úřadem extrémně obtížná.

DPH a její komplexnost

Daň z přidané hodnoty je oblastí s častými chybami a je třeba zkontrolovat oprávněnost nároků na odpočet DPH. Důležitá je také kontrola správného vykázání přeshraničních plnění.

Rizikové oblasti zahrnují obhajitelnost nároku na odpočet u přijatých plnění a správné určení místa plnění u služeb. Dále je nutné prověřit ručení za nezaplacenou daň dodavatelem, tedy institut nespolehlivého plátce.

Daňové deficity z minulých období

Standardní lhůta pro stanovení daně je 3 roky, může však být prodloužena až na 10 let. Pokud koupíte společnost se skrytým daňovým závazkem z minulosti, finanční úřad bude daň vymáhat po této společnosti, tedy fakticky z vaší nové investice.

Související otázky ve vztahu k daňové prověrce

1. Na jak dlouhé období se daňová due diligence zaměřuje?

Standardně se prověřují daňová období, u kterých dosud neuplynula lhůta pro stanovení daně (prekluzivní lhůta). Obvykle jde o poslední 3 až 4 roky, u firem s daňovou ztrátou nebo investičními pobídkami i déle (až 8–10 let).

2. Lze daňová rizika po koupi firmy řešit?

Ano, primárně smluvně – prostřednictvím prohlášení a záruk (R&W) a závazku k odškodnění (Indemnity) v kupní smlouvě. Pokud finanční úřad doměří daň za období před převodem, prodávající je povinen tuto škodu kupujícímu nahradit.

Proces due diligence v praxi: Od sběru dat k závěrům

Průběh due diligence vyžaduje systematický přístup, přičemž prvním krokem je příprava seznamu požadovaných dokumentů (Request List). Tento seznam je vždy šitý na míru danému odvětví a specifikům transakce.

Příprava a Data Room

Prodávající nebo jeho poradci připraví Data Room, což je bezpečné elektronické úložiště pro nahrání smluv a výkazů. Přístup do tohoto úložiště je řízen a monitorován, aby se zajistila důvěrnost informací.

Experti z ARROWS advokátní kanceláře běžně pracují s virtuálními data roomy, což zajišťuje efektivitu, bezpečnost dat a přehlednost procesu.

Q&A a manažerské prezentace

Po prostudování dokumentů následuje fáze dotazování (Q&A proces), kdy poradci kupujícího kladou doplňující otázky k nejasnostem. Součástí bývají i rozhovory s klíčovými manažery, které pomáhají pochopit obchodní model a strategii.

Analýza a vyhodnocení (Red flag report)

Výstupem není jen popis stavu, ale především identifikace rizik rozdělených podle závažnosti. Zpráva obvykle klasifikuje nálezy na Deal Breakers, vysoce rizikové oblasti vyžadující odškodnění a méně závažná rizika řešitelná v běžném provozu.

Změny kontroly a jejich důsledky

Významným rizikem jsou doložky o změně ovládání (Change of Control doložky), které dávají druhé straně právo ukončit smlouvu v případě změny vlastníka. Tato smluvní ustanovení mohou vést i k požadavku na okamžité splacení dluhu.

Kde se doložky vyskytují

Change of Control doložky jsou typické pro úvěrové smlouvy, kde si banky vyhrazují právo zesplatnit úvěr. Dále se vyskytují ve smlouvách s klíčovými dodavateli, v nájemních smlouvách v prémiových lokalitách nebo v licenčních dohodách.

Řešení v praxi

Tým ARROWS advokátní kanceláře v rámci právní due diligence systematicky vyhledává tato ustanovení. Pokud jsou identifikována, je nutné před dokončením transakce získat písemný souhlas od dotčených partnerů, nebo zajistit refinancování úvěrů.

Riziko	Řešení ARROWS (office@arws.cz)
Výpověď klíčových smluv: Ztráta zásadního zákazníka nebo dodavatele po změně vlastníka.	Identifikujeme rizikové smlouvy a asistujeme při získání souhlasu partnerů (Consent/Waiver) před podpisem kupní smlouvy.
Zesplatnění úvěrů (Cross-default): Okamžitá splatnost dluhů vůči bankám.	Pomůžeme nastavit podmínky refinancování nebo vyjednat pokračování financování s novým vlastníkem.

Právní due diligence: Základy bezpečného nákupu

Právní due diligence se zaměřuje na validitu existence společnosti, vlastnictví podílů a smluvní vztahy. Cílem je ověřit, zda společnost právně bezvadně funguje a zda neexistují překážky pro její převod.

Klíčové oblasti právní prověrky

• Korporátní historie : Ověření, zda společnost řádně vznikla a zda byly všechny historické převody podílů platné.
• Vlastnictví akcií/podílů : Kontrola řetězení vlastnictví.
• Pracovní právo : Smlouvy s klíčovými zaměstnanci a konkurenční doložky.
• Duševní vlastnictví (IP): Ověření autorských práv k softwaru a licenčních ujednání.
• Soudní spory : Analýza probíhajících a hrozících řízení.

Historické vady vlastnictví

Rizikem je neplatnost historických převodů podílů, například z důvodu chybějícího souhlasu valné hromady. V takovém případě nemusí být prodávající skutečným vlastníkem a je nutné spoléhat na institut vydržení nebo sjednat speciální pojištění.

Garance prodávajícího a jejich role v transakcích

Výsledky due diligence se přímo promítají do kupní smlouvy formou prohlášení a záruk. Tyto mechanismy slouží k rozložení rizika mezi kupujícího a prodávajícího.

Representations & Warranties

Prodávající v kupní smlouvě prohlašuje, že společnost má určité vlastnosti, například že nemá nedoplatky na daních. Pokud se ukáže opak, vzniká kupujícímu nárok na slevu či náhradu škody.

Indemnities – přímé odškodnění

Pro konkrétní identifikovaná rizika, jako je například probíhající daňová kontrola, se sjednává takzvané Indemnity. Zde se prodávající zavazuje uhradit kupujícímu každou korunu škody, která z daného rizika vznikne.

Disclosure Letter

Prodávající se odpovědnosti zprošťuje tím, že o vadách kupujícího informuje v takzvaném Dopise o zveřejnění. Co je v něm uvedeno, za to prodávající zpravidla neodpovídá, protože kupující o riziku věděl.

Zaměstnanci a pracovněprávní aspekty

Při převodu podílu zůstává zaměstnavatel stejný, zatímco při prodeji závodu dochází k automatickému přechodu práv a povinností. Tento proces se řídí zákoníkem práce a chrání zaměstnance před zhoršením podmínek.

Informační povinnost

Zákoník práce ukládá povinnost informovat zaměstnance o převodu a projednat s nimi jeho důsledky, a to v dostatečném předstihu. Za porušení této povinnosti hrozí sankce ze strany inspektorátu práce až do výše 200 000 Kč.

Earn-out a pojištění transakcí

Pokud se strany neshodnou na ceně, využívá se earn-out, kdy je část kupní ceny vyplacena až dodatečně. Podmínkou je, aby firma v následujících letech, obvykle v horizontu jednoho až tří let, dosáhla stanovených finančních cílů.

V moderních transakcích se stále častěji využívá W&I pojištění (Warranty & Indemnity Insurance). V případě porušení záruk prodávajícího neplatí škodu prodávající, ale pojišťovna, což umožňuje prodávajícímu čistý odchod.

Závěr

Finanční a daňová due diligence je komplexní proces vyžadující odbornost. Zanedbání této fáze může vést k fatálním ztrátám a osobní odpovědnosti managementu.

Právníci z ARROWS advokátní kanceláře dokážeme identifikovat rizika, navrhnout jejich řešení a promítnout je do smluvní dokumentace. Disponujeme zkušenostmi z mnoha transakcí a zajistíme, aby vaše investice byla v bezpečí.

Pokud plánujete akvizici, neriskujte a obraťte se na profesionály. Kontaktujte nás na office@arws.cz pro nezávaznou konzultaci vašeho záměru.

Upozornění: Informace obsažené v tomto článku mají pouze obecný informativní charakter a slouží k základní orientaci v problematice. Právní předpisy a jejich výklad se v čase vyvíjejí. Pro ověření aktuálního znění předpisů a jejich aplikace na vaši konkrétní situaci je nezbytné kontaktovat přímo ARROWS advokátní kancelář.