SAFE – was es ist und wie es funktioniert
SAFE ermöglicht es dem Investor, ein Start-up ohne klassisches Darlehen zu finanzieren, und zwar ohne dass der Wert der Gesellschaft bereits beim Einstieg der Investition bestimmt werden muss. Das Geld wird bei Eintritt des vereinbarten auslösenden Ereignisses in der Regel in eine Beteiligung umgewandelt, wobei die Bedingungen durch eine Bewertungsobergrenze oder einen Abschlag beeinflusst werden können. Der Artikel erläutert die Funktionsweise von SAFE, den Unterschied zum Wandeldarlehen und die wichtigsten Parameter, die im Vertrag festzulegen sind.
Was ist SAFE?
SAFE sichert die Investition ebenfalls ab, ohne dass der Wert der Gesellschaft zum Zeitpunkt der Investition festgelegt werden muss. Für ein Start-up ist dieser Vertragstyp daher sehr vorteilhaft, gerade weil das Element der Schuld (und der damit verbundenen Zinsen) fehlt und keine Bewertung der Gesellschaft erforderlich ist. Zudem ist dieser Vertragstyp im Vergleich zum CLA einfacher (und günstiger) in der Vorbereitung.
Was Valuation Cap und Discount bedeuten
Bei der Verwendung von SAFE werden im Vertrag üblicherweise ein sogenannter Valuation Cap (Bewertungsobergrenze) und ein Discount (Abschlag) festgelegt. Die Bewertungsobergrenze bestimmt den Höchstpreis, zu dem der Investor seine Investition in Aktien oder einen Anteil am Start-up umwandelt. Der Abschlag ist in der Regel ein prozentualer Nachlass, den der Investor auf den Preis der Aktien oder des Anteils erhält. Zum besseren Verständnis führe ich nachstehend Beispiele für die Funktionsweise beider Instrumente an.
Die Bewertungsobergrenze in der Praxis
Stellen wir uns vor, dass Investor A mittels SAFE 1 Million CZK (ca. 41 200 EUR) in ein Start-up investiert. Im Vertrag wird eine Bewertungsobergrenze von 5 Millionen CZK (ca. 205 800 EUR) verankert.
Nach einiger Zeit tritt Investor B auf, der ebenfalls 1 Million CZK in das Start-up investiert, und zwar bei einer Bewertung der Gesellschaft von 10 Millionen CZK (ca. 411 500 EUR).
Da ein auslösendes Ereignis eingetreten ist (Erwerb einer Eigenkapitalbeteiligung durch einen Dritten – einen neuen Investor), hat Investor A Anspruch auf die Umwandlung seiner Investition in Aktien bzw. einen Anteil. Investor A hat vertraglich eine Bewertungsobergrenze von 5 Millionen CZK vereinbart, im Unterschied zu Investor B, der seine Investition bei einem Wert der Gesellschaft von 10 Millionen CZK erbringt.
Bei der Umwandlung von Investor A wird die Gesellschaft somit so betrachtet, als hätte sie einen Wert von 5 Millionen CZK, d. h. statt 1 Million Aktien/Anteile erhält Investor A 2 Millionen Aktien/Anteile.
Der Discount in der Praxis
Stellen wir uns die gleiche Situation wie im vorherigen Fall vor. Im Vertrag mit Investor A ist jedoch ein Abschlag von 20 % verankert, eine Bewertungsobergrenze ist nicht festgelegt. Später steigt Investor B in die Gesellschaft ein, der den Kauf von Aktien/Anteilen zum Preis von 1 CZK (ca. 0,04 EUR) je Aktie/Anteil vereinbart; es tritt also erneut das auslösende Ereignis für die Umwandlung von Investor A ein. Investor A erhält jedoch 1 Aktie/Anteil nicht für 1 CZK wie Investor B, sondern gerade dank des Abschlags für 0,80 CZK (ca. 0,03 EUR).
Tritt der Fall ein, dass im SAFE sowohl ein Valuation Cap als auch ein Discount enthalten sind, kommt in der Regel dasjenige zur Anwendung, was für den Investor günstiger ist.
Fazit
Es liegt auf der Hand, dass SAFE eine interessante Form der Finanzierung von Start-ups ist, die gegenüber dem CLA ihre Vor- und Nachteile hat. Jeder Vertrag ist jedoch individuell, und sowohl der Investor als auch das Start-up sollten sorgfältig abwägen, welche Finanzierungsform für sie am besten geeignet ist.
Wenn das Thema SAFE Ihr Interesse geweckt hat oder Sie mehr über Investitionen in Start-ups erfahren möchten, zögern Sie nicht, sich an uns zu wenden – wir helfen Ihnen gern.
Interessieren Sie sich für die legislativen Neuerungen im Jahr 2025? Wir haben für Sie ein Webinar vorbereitet.
Warum sollten Sie sich gerade für uns entscheiden?
Unsere Dienstleistungen nutzen Unternehmen jeder Größe, weil wir ihnen schnelle und effiziente Lösungen im Bereich der Vertragsdokumentation bieten. Zum Beispiel:
- Maßgeschneiderte Verträge ohne unnötige Verzögerungen: Wir erstellen für Sie Handelsverträge, Vereinbarungen mit Lieferanten, Arbeitsverträge und weitere Dokumente so, dass sie Ihren Bedürfnissen entsprechen und Risiken minimieren.
- Klare und verständliche Bedingungen: Wir gestalten Verträge so, dass sie praxisnah, übersichtlich und im laufenden Betrieb leicht anwendbar sind.
- Schutz vor rechtlichen Komplikationen: Wir helfen unseren Mandanten, Unklarheiten, Streitigkeiten und nachteiligen Bedingungen vorzubeugen.
Wir wissen, dass der mit Verträgen verbundene Verwaltungsaufwand Ihr Geschäft bremsen kann. Deshalb haben wir für Sie das E-Book „Anwälte raten, wie man Millionen spart“ vorbereitet, das Ihnen zeigt, wie Sie Ihre Verträge ohne unnötige Komplikationen im Griff behalten.
✅ Praktische Ratschläge, wie Sie Ihre Vertragsprozesse effizient einrichten und Zeit sparen.
✅ Konkrete Tipps, wie Sie die häufigsten Fehler in Verträgen vermeiden.
✅Eine Kostprobe unserer Arbeitsweise: wie wir Fachwissen im Bereich der Vertragsdokumentation einfach und verständlich vermitteln.
Verlieren Sie keine Zeit mit Verträgen – wir helfen Ihnen, Ihre Vertragsprozesse so einzurichten, dass sie schnell, effizient und sicher sind.
Fordern Sie das E-Book „Anwälte raten, wie man Millionen spart“ HIER an
Möchten Sie dieses Problem nicht allein lösen? Uns vertrauen mehr als 2000 Mandanten, und wir wurden als Anwaltskanzlei des Jahres 2024 ausgezeichnet. Sehen Sie sich HIER unsere Referenzen an.