Inversiones extranjeras en empresas

Quién es inversor extranjero y qué significa «grado efectivo de control»

La Ley de control de inversiones extranjeras checa (Ley n.º 34/2021 Sb., en adelante «LCIE») hace una distinción clara: es inversor extranjero toda persona física o jurídica que no sea ciudadana de la República Checa ni de otro Estado de la UE, ni tenga allí su domicilio social.

Si dicho inversor puede controlar una empresa, ya sea en la República Checa o a través de una filial en la UE, y aporta capital o derechos de decisión, se trata de una inversión extranjera. La ley no se limita a las participaciones mayoritarias: en muchos casos, la mera adquisición del 10 % de los derechos de voto en una empresa sujeta a regulación de seguridad ya requiere la autorización del Estado.

El grado efectivo de control no se limita a la propiedad. La ley contempla diversas formas en que se manifiesta la inversión, por ejemplo, ser miembro de un órgano de la empresa o tener el derecho a disponer directa o indirectamente de su patrimonio. En las operaciones en las que se decide la entrada del inversor en los órganos de la sociedad o la configuración de los derechos de control, a menudo es necesario armonizar la documentación de inversión con las normas internas de gobierno, algo en lo que le ayuda nuestro servicio de contratos y negociación.

Se incluye también «otro grado de control que tenga como consecuencia la capacidad del inversor extranjero de acceder a información, sistemas o tecnologías importantes para la protección de la seguridad de la República Checa». Esto significa que el inversor no necesita tener un control formal: basta con una participación de voto con influencia práctica o con obtener datos tecnológicos sensibles para que se active el control.

La dirección suele equivocarse al pensar que todo estará en orden si el nuevo propietario es accionista minoritario o si encarga la gestión a una persona checa. No es así. El control se activa en función de la participación real en la gestión o el control, independientemente de la estructura formal. Por eso, en la práctica conviene realizar una revisión jurídica previa (sobre todo de los derechos sobre tecnologías, datos y gestión de la sociedad), de forma similar a las operaciones descritas en el artículo cómo evitar que el comprador rebaje el precio de la empresa durante la due diligence. Los abogados del despacho ARROWS le ayudarán a aclarar cómo actuar en esta situación y cuándo se exige la notificación.

Reforma de agosto de 2024: ampliación exponencial de los sectores controlados

Hasta finales de agosto de 2024, las normas checas de control de inversiones extranjeras eran relativamente indulgentes. Cada año solo unas pocas operaciones estaban sujetas a notificación obligatoria. La mayoría de los procedimientos terminaban históricamente con una autorización sin condiciones; sin embargo, el Ministerio de Industria y Comercio (Ministerstvo průmyslu a obchodu, MPO) ya ha prohibido por completo en varias ocasiones la entrada de inversores extranjeros, lo que subraya la seriedad del procedimiento de control.

Ahora todo cambia. El 24 de agosto de 2024 entró en vigor una reforma de la ley que vinculó sistemáticamente el control de inversiones extranjeras con la nueva ley checa de ciberseguridad, en concreto con la transposición de la Directiva NIS2. Si la inversión se dirige a infraestructura digital, a menudo también es necesario abordar el impacto regulatorio en el ámbito del mercado financiero (por ejemplo, en proyectos fintech), donde suele aplicarse el asesoramiento en materia de licencias del Banco Nacional Checo (ČNB) e inversiones. Como resultado, decenas de miles de empresas más han pasado automáticamente a estar sujetas al control obligatorio.

Entre los sectores recién controlados figuran sobre todo la infraestructura digital y los servicios TIC, como proveedores de internet, operadores de telecomunicaciones, centros de datos, proveedores de servicios en la nube o registradores de nombres de dominio. También se incluyen la energía y los suministros (distribuidores de gas y electricidad, proveedores de calefacción, fuentes renovables).

Forman parte también el transporte y la gestión del tráfico (gestores de aeropuertos, puertos y redes ferroviarias, operadores de transporte público), la sanidad y la farmacia (hospitales, farmacias, fabricantes de medicamentos y material sanitario). Están igualmente sujetos a control la industria química y las instalaciones sometidas a prevención de accidentes graves.

Se incluyen asimismo los servicios financieros y la infraestructura de mercado, por ejemplo, bancos, aseguradoras o bolsas. A los requisitos regulatorios de estos sectores se vincula también la agenda de licencias, resumida de forma práctica en el artículo por qué las instituciones financieras recurren a ARROWS para las licencias del ČNB.

Las empresas de estos sectores se consideran ahora automáticamente objetivos sensibles a efectos del control si cumplen los criterios jurídicos de la nueva legislación de ciberseguridad. Así, un inversor de un tercer país no europeo no puede acceder a estas empresas sin la autorización previa del Ministerio, y el plazo puede prolongarse durante meses.

Cómo se desarrolla el control: plazos, procedimientos y posibles resultados

En cuanto el inversor extranjero comunica su intención o el MPO obtiene la información, el MPO inicia la fase de control. En ella dispone de 45 días naturales para evaluar si la inversión es aceptable desde el punto de vista de la seguridad. Durante este periodo el Ministerio examina:

Durante este periodo el Ministerio examina si el inversor está vinculado a un Estado de fuera de la UE (por ejemplo, a su gobierno, a una empresa estatal o a las fuerzas armadas), su historial, si ha incumplido condiciones en otras operaciones y si figura en listas de sanciones. Además, evalúa la amenaza para la seguridad de la República Checa, especialmente en relación con tecnologías, datos e infraestructura, y el impacto en el orden interno y la tranquilidad pública.

Si el MPO considera que la seguridad podría verse amenazada, el procedimiento pasa a la fase II, que dura al menos otros 45 días (en total hasta 90 días desde el inicio de la fase I). En tal caso, la decisión se traslada al nivel del Gobierno. Aquí ya pesan los aspectos políticos y de seguridad, y se consulta a los servicios de inteligencia.

El resultado del control puede ser una autorización sin condiciones, lo que significa que la operación puede llevarse a cabo, o una autorización con condiciones (las llamadas «mitigation measures»). En tal caso, el inversor puede entrar, pero solo con restricciones estrictas; por ejemplo, no puede desarrollar determinada tecnología en la UE, no puede acceder a datos sensibles o no puede contratar empleados de terceros países. La tercera posibilidad es una prohibición incondicional, en cuyo caso la inversión no puede realizarse en absoluto.

La dirección debe contar con que la autorización condicionada suele ser muy estricta. En el caso de la entrada de un grupo de telecomunicaciones en otro, la Comisión Europea impuso al inversor la restricción de no poder financiar la empresa objetivo. Para un inversor que quiere modernizar la empresa y financiar su crecimiento, esto resulta casi imposibilitante. Restricciones similares puede imponer también el MPO checo en virtud de la LCIE.

Instrumentos fiscales y jurídicos: qué cambia para los inversores extranjeros

El inversor extranjero que entra en una empresa checa no solo se enfrenta al control de seguridad. Le esperan también numerosas situaciones fiscales y jurídicas que pueden encarecer o complicar considerablemente la operación.

Si el vendedor es un no residente de fuera de la UE/EEE, el comprador, es decir, el futuro inversor extranjero, debe por regla general retener el 10 % del precio de compra como garantía del impuesto frente a la oficina tributaria (finanční úřad). Esta garantía del impuesto se aplica a la renta procedente de la venta de una participación en una sociedad checa.

No obstante, existen excepciones, por ejemplo, si el vendedor presenta un certificado de residencia a efectos de un convenio para evitar la doble imposición que atribuya la tributación de dicha renta únicamente al país de residencia del vendedor, o si acredita que el impuesto está garantizado de otro modo. En compras de gran volumen, sin embargo, esto supone en la práctica capital inmovilizado y trámites administrativos.

Si una empresa checa paga dividendos a un inversor extranjero, se retiene automáticamente un impuesto del 15 %. En algunos Estados se aplican además otros impuestos en el país de origen del inversor; por ejemplo, en EE. UU. es habitual que se graven adicionalmente los dividendos. El resultado es una tributación efectiva que puede alcanzar valores elevados, aunque suele mitigarse mediante la aplicación de convenios para evitar la doble imposición. Los abogados del despacho ARROWS le ayudarán a optimizar la estructura de los flujos financieros.

Al comprar una empresa checa, el inversor extranjero debe verificar qué contratos tiene la empresa, incluidas penalizaciones y reservas contractuales, qué problemas fiscales y jurídicos arrastra, si está inmersa en algún procedimiento de insolvencia y si sus obligaciones están en orden. Los abogados del despacho ARROWS realizan due diligence jurídica y fiscal para descubrir al inversor los riesgos ocultos en la historia de la empresa.

Riesgos prácticos y cómo afrontarlos

Dos situaciones típicas de la práctica

Caso 1: Un inversor chino quiere comprar el 51 % de una empresa tecnológica en la República Checa.
La empresa presta servicios en la nube y está sujeta a la nueva ley de ciberseguridad. El inversor no puede simplemente comprar las acciones y asumir la gestión, sino que primero debe notificarlo al MPO.

El nuevo régimen vigente desde el 24 de agosto de 2024 implica que se trata automáticamente de una inversión sensible. El MPO dispone de 90 días para decidir. Durante ese tiempo la compra queda bloqueada.

Si el MPO la autoriza, lo más probable es que sea con condiciones. Por ejemplo, el inversor no podrá desarrollar determinadas tecnologías, deberá aceptar un auditor y no podrá trasladar ciertos datos sensibles fuera de la República Checa. La compra se encarece por el asesoramiento jurídico, se prolonga durante meses y la inversión final queda sujeta a restricciones.

Caso 2: Un fondo de Singapur quiere comprar solo una participación del 15 % en una empresa energética.
Parece tratarse solo de una inversión minoritaria, por lo que podría quedar exenta del control. Error.

Desde el 24 de agosto de 2024, las empresas energéticas son automáticamente sensibles y la mera compra de una participación del 10 % exige notificación. Si el fondo realiza la operación sin notificarla y el Ministerio lo descubre después, se expone a una multa de hasta el 10 % de la facturación anual neta, a una prohibición retroactiva y a la venta forzosa de la participación.

El fondo se encontraría así en una situación en la que la autoridad estatal puede obligarle a vender la participación en condiciones desfavorables.

Cómo prepararse correctamente: pasos prácticos para la dirección

Si, como directivo o propietario de una empresa, sabe que se prepara la entrada de un inversor extranjero de fuera de la UE, debería:

Verificar si su empresa está sujeta al control. Averigüe si pertenece a alguno de los sectores sensibles (TI, energía, sanidad, transporte, finanzas). Desde el 24 de agosto de 2024 esto es más preciso: si es proveedor de un servicio regulado en el régimen de obligaciones superiores conforme a la ley de ciberseguridad, es automáticamente un objetivo sensible.

Implique a un abogado a tiempo, idealmente en la fase preparatoria, cuando el inversor aún está en negociaciones. Los abogados del despacho ARROWS le ayudarán a evaluar los riesgos y a preparar la empresa y la operación para el control.

Estructure el contrato de compraventa con una condición clara de control. Su contenido debe establecer claramente que el cierre (closing) está condicionado a la autorización del Ministerio. Sin ello, el inversor puede desistir del contrato en caso de problemas.

Prepare los documentos para el Ministerio: información sobre la empresa, su patrimonio, contratos, empleados y vínculos con el extranjero. El Ministerio querrá solicitar detalles y, si está preparado, acelerará el proceso.

Obtenga asesoramiento fiscal. El inversor extranjero querrá optimizar la estructura fiscal. Los abogados del despacho ARROWS le ayudarán a configurar la operación para que sea fiscalmente eficiente para ambas partes y, al mismo tiempo, conforme con las normas checas e internacionales.

Derechos y obligaciones tras la autorización: qué cambia en la gestión de la empresa

Si el Ministerio autoriza la operación con condiciones, esto puede suponer para el inversor una restricción sustancial. No es una mera formalidad: se trata de derechos limitados establecidos en la resolución del Ministerio, que deben reflejarse después en los contratos internos (SHA, estatutos sociales) y en la gestión ordinaria de la empresa.

Entre las condiciones que el Ministerio suele imponer figura la prohibición de desarrollar determinadas tecnologías fuera de la UE. Así, el inversor no puede trasladar capacidades de desarrollo a su sociedad matriz de fuera de la UE.

Otra es la restricción del acceso a datos, en virtud de la cual los datos sensibles (datos personales, secretos técnicos) no pueden salir del territorio de la República Checa o de la UE. En tal caso, el inversor debe aceptar auditores de una agencia de seguridad del Estado.

A menudo se impone una restricción sobre empleados de terceros países, lo que significa que el inversor no puede contratar directivos de la sociedad matriz de fuera de la UE si fueran a tener acceso a información sensible.

Puede incluirse también una obligación de consulta, por la cual el inversor debe consultar con el MPO otros cambios, como nuevas inversiones, la venta de la participación o la modificación del objeto social.

En la práctica, esto significa que el inversor tiene la propiedad formal, pero un derecho de gestión limitado en la práctica. Decisiones ordinarias, como un nuevo proyecto de producción, el arrendamiento de locales o un cambio en el precio de los servicios, pueden requerir la aprobación del Ministerio. Esto dificulta la gestión y ralentiza la toma de decisiones.

Resumen final

La inversión extranjera de fuera de la UE en una empresa checa ya no es una cuestión que la dirección pueda ignorar o tratar como una compra financiera ordinaria. La nueva realidad jurídica, sobre todo tras la ampliación del control en agosto de 2024, significa que las autoridades estatales intervienen ahora de forma significativa en cada una de estas operaciones. La dirección debe contar con plazos, incertidumbre, posibles restricciones y el grave riesgo de que el Gobierno prohíba directamente la entrada del inversor.

Entre los errores frecuentes que generan problemas están subestimar la necesidad de notificar al Ministerio y la falta de asesoramiento jurídico en la fase preparatoria. Otro es la estructuración incorrecta del contrato de compraventa sin condición de control. Entre los problemas figura también desconocer si la empresa está sujeta al nuevo régimen de ciberseguridad. Tampoco deben pasarse por alto los aspectos fiscales y la optimización para el inversor extranjero.

Si, como directivo, quiere asegurarse de que la operación salga adelante sin contratiempos ni retrasos innecesarios y evitar sorpresas o multas posteriores, debería contactar con los abogados del despacho ARROWS ya en la fase preparatoria, antes de firmar cualquier contrato de compraventa.

Los abogados de ARROWS están especializados en las normas de control de inversiones extranjeras, saben cómo funciona el Ministerio en la práctica y pueden ayudarle a verificar la sensibilidad de su empresa, a preparar la notificación, a negociar con las autoridades y a estructurar las operaciones.

Sea cual sea su situación, tanto si es propietario de una empresa y se dispone a venderla a un inversor extranjero como si representa a un inversor y está pensando cómo entrar en una empresa checa, escriba a consultas@arws.cz y en la consulta aclarará qué riesgos le amenazan y cómo prepararse para ellos.