Valoración de una consulta médica con vistas a su venta

Factores que influyen en el valor de una consulta

• Contratos con las compañías de seguros de salud: el alcance y la calidad de la asistencia contratada (número de puntos/prestaciones reembolsados por las aseguradoras, duración de los contratos, etc.), que determinan los ingresos básicos de la consulta. Una consulta con contratos a largo plazo para prestaciones atractivas tiene mayor valor.
• Indicadores económicos: los ingresos y beneficios obtenidos por la consulta (p. ej., el volumen anual de reembolsos de las aseguradoras, el resultado neto, el EBITDA). Por lo general se analiza la contabilidad de los últimos años, de modo que el valor se basa en los rendimientos netos de ejercicios anteriores: es el llamado método de rendimientos.
• Base de pacientes: el número de pacientes registrados en el fichero y su composición (edad, tipo de seguro, proporción de pacientes privados). El tamaño y la fidelidad del fichero influyen directamente en los rendimientos futuros esperados. Por ello, el número de pacientes registrados es una de las medidas más importantes del «tamaño» de la consulta.
• Equipamiento e inmuebles: la calidad y el estado del equipamiento técnico y del mobiliario de la consulta (ecógrafos, electrocardiógrafos, aparatos especiales, etc.), así como el estado y el carácter de los locales (en propiedad o en arrendamiento).
• Ubicación y entorno de mercado: la ubicación de la consulta (ciudad frente a zona rural, acceso en transporte público, aparcamiento) y la situación competitiva en la región. Una consulta en una ubicación más atractiva o con menos competencia vale más que una consulta comparable situada en una zona de menor interés.
• Dotación de personal: la estabilidad del personal (médico, enfermeras, otros empleados) y el nivel de su remuneración. El comprador valora que la consulta cuente con personal cualificado o, en su caso, que el vendedor pueda compartir la dirección o prestar apoyo médico durante un periodo transitorio.
• Reputación y buen nombre (goodwill): un factor subjetivo que refleja el aprecio de los pacientes y del entorno por la consulta. Una sólida reputación (p. ej., valoraciones positivas de los pacientes a largo plazo, un médico altamente cualificado) puede aumentar el valor por encima de los meros indicadores financieros.

Métodos de valoración

Para calcular el valor de una consulta se utilizan, por regla general, los métodos estándar de valoración de empresas:

• Método de rendimientos: con mayor frecuencia, el método de capitalización de los rendimientos netos. Tiene en cuenta los rendimientos netos históricos de la consulta y los ajusta a un nivel estable (comparable). Por ejemplo, se calcula el beneficio medio después de impuestos de los últimos cinco años y, mediante una tasa de capitalización, se convierte en el valor de la consulta. En la práctica, la valoración suele basarse en los rendimientos ya obtenidos, ya que la sanidad checa depende en gran medida de la regulación y de los futuros decretos de reembolso, que no pueden predecirse de forma fiable a largo plazo.
• Flujo de caja descontado (DCF): variante del método de rendimientos basada en la proyección de los flujos de caja futuros de la consulta. Se utiliza más bien en empresas sanitarias de mayor tamaño o diversificadas; en las consultas pequeñas, el DCF suele sustituirse por la capitalización de rendimientos descrita anteriormente.
• Método comparativo de mercado: compara la entidad valorada con consultas comparables vendidas recientemente (especialidades y ubicación similares). En el ámbito de las consultas médicas, la aplicación de este enfoque es limitada: los datos de las transacciones no suelen ser públicos y el mercado minorista de consultas ambulatorias está fragmentado. Si se dispone de ventas comparables relevantes, el método comparativo puede servir como control orientativo.
• Método de costes (sumatorio): parte del estado de los activos de la consulta (métodos patrimoniales). Se calcula el coste de reposición de los activos materiales e inmateriales de la consulta (aparatos, equipamiento y, en su caso, el valor del know-how) y se deduce la depreciación. Este método suele dar lugar a un valor inferior al del enfoque de rendimientos y sirve más bien como control complementario del resultado.

Resumen: En la República Checa, el valor de una consulta médica depende de la combinación de los indicadores financieros de la consulta (rendimientos, EBITDA), su cobertura contractual y sus parámetros operativos (número de pacientes, equipamiento, ubicación, personal, reputación). Para determinarlo se emplean los métodos tradicionales de valoración de empresas (sobre todo los de rendimientos) y con frecuencia se recurre a un perito. La estimación así obtenida sirve de base para negociar el precio de venta de la consulta.

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